当持仓涨多了，怎么进行再平衡

当持仓涨多了，怎么进行再平衡

再平衡是一种让投资者在市场波动中保持理性、优化资产配置的策略。有三种再平衡方式：基于阈值、时间和资金变动，核心在于调整资产比例，减少情绪化决策。通过重大损失方面的思维实验，通过分散配置降低整体风险，让投资者更从容应对极端情况。投资不是押注某个资产，而是靠稳健的策略长期生存并获益，而再平衡正是帮助我们走得更远的关键工具。

近一些年再平衡这个词用的特别多，指的是投资者定期调整投资组合的资产配置，使其回归到原先设定的目标。

在《哈利·布朗的永久投资组合》一书中使用的词叫调整，书中讲到在控制风险与增强收益部分都会有改善。除了这些对组合本身的价值之外，也能减少一些主观因素的作用，比如涨得比较好的资产正好是咱们不喜欢的，通过这样的平衡能让咱们保证一定的持仓，其中有一句话比较经典：

投资者现在讨厌的资产可能会在将来救他。这在过去发生过很多次，而且将来也很有可能会再发生。

那针对再平衡的时候，书中介绍了三种方式，用到的一个词叫调整带，换成现在饿说法是基于阈值的再平衡、基于时间的再平衡、基于资金变动的再平衡。

基于阈值的再平衡

基于阈值的再平衡，书中记录的哈利·布朗所设置的阈值，是当有资产占比超过35%，或者资产占比低于15%时，触发再平衡，将股票、债券、现金、黄金的比例调整为各占25%，而作者同时建议，设置30%、20%的阈值也是可以的。这样的调整规则触发频率并不高，因为单一资产的占比无论是超过35%还是低于15%，都说明肯定这类资产出现了很强的趋势性行情，书中讲到可能几年才会出现一次调整的机会。

基于时间的再平衡

基于时间的再平衡，对于像永久投资组合这样的资产组合，每年进行一次平衡更简单一些，也不需要实时去关注市场状态，到每年年初或者其他喜欢的时间去做一次调整就可以，轻松加愉快。

基于资金变动的再平衡

基于资金变动的再平衡，比如我们要提取资金或者增加资金的时候，都会涉及到整体持仓比例的变动，每类资产等比例减少或者等比例增加并不一定是好的解决方案。

书中讲到在取款的时候，优先提取现金部分，而不去变动其他三类资产，这样现金部分会降低、其他三类资产比例会提升，当现金少于15%或者有某一类资产高于35%时，做整体的再平衡。

另外是新增资金的时候，最直接的也是把资金纳入到现金类资产中，将现金比例提升至25%，之后将占比最少的一类资产，它的比例提升至25%。占比低的资产说明相对于其他资产来说，它的表现比较一般，这是去买入也相当于一个底部加仓的动作。

除了再平衡之外，书中讲到了一个很有意思的重大损失方面的思维实验。

比如四大类资产，经受极端情况下的损失，可以直接测算出来在这样的情况下账户资产价值，由于单一资产占比不大，整体亏损会在可以接受的范围内，未来爬坑也不会太艰难。比如书中的例子，假设黄金损失50%，对于整个投资组合的损失为12.5%。

在之前看交银的材料中，也做过这样的一组测算，就是假设未来一年从乐观到悲观等不同的情况下，各类资产的涨跌幅情况，可以测算出来不同状态下整个组合的涨跌幅。

比如单一股票的涨跌幅是比较难界定的，但通过基金去做了分散配置，又搭配成整体的基金组合，就可以去进行收益率估算了。按照所持有的资产大类，按照配置比例进行收益估算，是可以得到一个相对有效的年度收益预期的。看看这个收益与亏损是否能满意，是否需要调整组合。

总的来说，再平衡不仅仅是一种投资组合调整的方法，更是一种让投资者保持冷静、减少情绪化决策的纪律工具。它帮我们在市场涨跌中不至于追涨杀跌，而是始终按照既定策略执行，更加理性地面对投资。

无论是基于阈值、时间，还是资金变动的再平衡，核心逻辑都是一样的，优化资产配置，同时确保风险始终在可控范围内。结合重大损失的思维实验，我们还能更清晰地看到，长期在市场中就不能只靠押注某个资产取胜，而是靠合理的配置与策略在不同市场环境下生存下来，并最终获得长期稳健的回报。