相聚资本梁辉:半导体和AI是未来10年重要投资机会
相聚资本梁辉:半导体和AI是未来10年重要投资机会
在南方财经国际论坛2024年会上,相聚资本总经理梁辉发表了《变革时代的成长投资》主题演讲,深入分析了半导体和AI领域的投资机会。他认为,这两个领域在未来10年将为投资者带来重要机遇。
半导体行业的三大投资机会
梁辉首先介绍了半导体行业的三个基本概念:
市场规模:全球半导体市场约4.5万亿元,略小于原油市场。其中,半导体设备市场规模占半导体市场的20%。
增速:过去10年,半导体行业增速为5%,是全球GDP增速(2.5%)的两倍。2021年前,中国半导体行业增速明显快于全球,之后则低于全球增速。
国产化率:中国占据全球1/3的半导体市场,但国产化率仅为1/3,设备国产化率同样为1/3,显示出巨大的发展潜力。
当前,半导体行业面临以下状况:
技术差距:全球先进制程已达到3纳米,预计明年将进入2纳米时代,而中国目前的技术水平仍落后于国际先进水平。
周期性特征:过去10年,半导体行业经历了三轮周期。2021年后,中国半导体增速弱于全球,主要受中国经济偏弱、美国AI优势以及贸易战等因素影响。
投资机会:从细分领域来看,设备公司总体收益较高,设计公司潜在回报大但波动也大,制造公司则兼具成长与周期特征。
梁辉认为,半导体行业存在三大投资机会:
周期性机会:主要集中在制造业,受全球半导体周期、科技产品销售/库存状况以及全球经济影响。
成长性机会:设计、设备、材料等细分领域值得关注,尤其是下游AI需求带动的GPU需求爆发。
主题性机会:集中在设计、高阶制程设备和材料,如光刻机产业链等卡脖子领域。
目前,半导体行业处于弱周期中段,全球半导体周期强于中国,主要因为美国在AI领域的优势。中国半导体行业受手机、消费电子等应用领域影响,走势相对较弱。正面因素包括库存消化和经济企稳迹象,但创新性需求偏弱仍是挑战。
AI领域的投资机遇
梁辉强调,AI是未来十年的重要投资机会,主要基于以下理由:
渗透率拐点:AI将从大模型阶段转向应用层面,预计会出现快速增长。
技术进步:AI性能呈指数级增长,同时成本持续下降,遵循摩尔定律。
应用前景:AI将在文字客服、编辑、自动驾驶等领域替代人工,几乎所有行业都将加大AI应用,特别是在信息、教育、金融等领域。
当前,AI市场总体估值较低,投资安全性较高,结构性投资机会丰富,具有较强的绝对回报特征。尽管面临美国减税和关税政策的不确定性,但整体市场前景被看好。