临时加发的新配额为啥没解决地炼原油进口的燃眉之急？

临时加发的新配额为啥没解决地炼原油进口的燃眉之急？

尽管中国向独立炼油商发放了超过600万吨的额外原油进口配额，但地炼企业仍面临原油进口困境。本文将分析新增配额的使用情况、战略石油储备库存变化、俄罗斯ESPO原油供应状况以及美国对伊朗油轮制裁的影响，以全面了解当前中国炼油行业面临的挑战。

尽管有新的配额，但中国茶壶在确保原油进口方面面临挑战
本报告概述了最新的原油流向和 VLCC 前景、SPR 库存的进展以及美国油轮特定制裁对中国的影响。
中国最近向一些独立炼油商发放了 2024 年剩余时间内超过 600万 公吨的额外原油进口配额，与去年的类似做法类似。收件人预计将在 12 月 31 日之前将津贴用于清关的海运货物，或从保税储罐中提取的桶。
但是，并非所有合格的精简条件都申请了额外的分配。由于国内需求疲软，许多工厂今年一直以低开工率运营，而通常的年终配额短缺这次没有出现。现在，已获得额外配额的精简条件提供商可能面临及时完成所需数量的挑战。
虽然裕龙的初创企业促进了山东炼油厂的整体运行，但近几个月来，山东储罐为省外炼油厂装运的原油一直在增加（早期的中国博客）。11 月，山东的净原料（原油和残余燃料油）进口量为 2.7 mbd，而两年平均水平为 3.1 mbd，预计这种疲软将持续到 12 月。

SPR 库存减少俄罗斯对山东茶壶的 ESPO 供应

11 月开始，中国根据最新的战略石油储备授权加速了库存，大型企业拥有的商业储罐中增加了更多俄罗斯 ESPO 混合原油和非伊朗中东原油。自 9 月下旬该计划开始以来，截至 11 月底，油罐中已添加约 25mb 的原油，超过了该国整体陆上原油库存水平的总增幅。
如果目前 350kbd 的库存速度继续下去，预计石油巨头将在 3 月份实现 60mb 的目标。

这将在一定程度上支持油轮就业率。然而，中国的整体原油需求仍然疲软，这抑制了 MEG 到中国 （TD3C） 和 WAF 到中国 （TD15） VLCC 的运费。
此外，未来几个月，山东茶壶将继续面临 ESPO 紧张。据市场消息人士称，1 月山东省交货的 ESPO 货物结算价比布伦特原油期货高出 1.5 美元/桶左右，而 9 月和 10 月交货的货物则有折扣。

OFAC 加强对伊朗的油轮制裁使中国 12 月抵达的油轮面临风险

最近的美国油轮制裁导致伊朗船只停靠山东港口的速度放缓，因为中国买家越来越多地要求将货物运送到未受制裁的船只上。
此外，炼油商现在更喜欢由未经批准的 VLCC 运输的货物，而不是其他船类，因为伊朗油价的折扣已经接近茶壶的容忍水平，而运费已成为决定进口费用的关键因素。
尽管基准结构被削弱，但伊朗仍保持稳定或持平的 FOB 价格，而中国炼油商正在为其船外货物讨价还价，从而缩小了包括船东在内的中间商的利润率，他们在当前的 OFAC 制裁制度下承担着更高的风险。
目前，至少有 191 家 VLCC 正在供应受制裁的石油，其中 78 家（约占黑船队的 40%）在 OFAC 制裁名单上。一旦油轮受到制裁，船东可能会将其出售给伊朗作为浮动船，或者报废该船。
尽管受制裁的油轮有大量的吨位过剩，但在美国加强监控的情况下，船东可能会犹豫是否要向中国运送高风险石油。这种不情愿导致了延误，一些 10 月的订单仅在 11 月交付，而一些 11 月的货物截至本报告日期仍未交付。

伊朗水上石油一直在迅速积累，截至 12 月 2 日，有 46mb 漂浮在波斯湾或南中国海。伊朗浮式仓储新加坡近海已飙升至多年高位，超过 40mb，并且仍在建设中。
预计伊朗最终将向船东提供更高的利润分享，以履行炼油商的订单并释放浮动船，特别是考虑到其与叙利亚的供应协议存在不确定性。然而，这可能不会在 2024 年结束前发生，因为中国买家面临着使用其原油进口配额的压力。
数据来源：Vortexa