“一躺就是三十年”，日本家庭到底是怎么扛过来的？
“一躺就是三十年”，日本家庭到底是怎么扛过来的？
日本“失去的30年”期间，面对低利率、房地产泡沫破灭等经济困境，日本家庭采取了哪些资产配置策略？这些经验对中国投资者有何启示？本文将为您详细解析。
日本“失去的30年”到底是什么？
1980年代末，日本经济泡沫盛行，房价和股价飙升，引发投资狂热。然而，1990年代初这个泡沫就破裂了，导致市场崩盘和经济长期低迷。
观察1985年至2010年的数据，日本房地产价格和日经225指数经历了剧烈的下跌，像难兄难弟一样，此赴彼更伏。
通货紧缩、低增长和沉重的政府债务，这些标签长久地贴在了日本的身上。这些挑战孕育出了一系列经济特征：
- 泡沫的破灭：上世纪80年代末，日本资产市场狂热，房地产和股市价格飙升，然而好景不长，90年代初这一泡沫迅速崩溃，市场陷入深度衰退。
- 价格持续低迷：在经济持续不振的背景下，物价不断走低，形成通货紧缩。消费者和企业因此推迟购买和投资决策，形成了恶性循环。
- 利率政策瓶颈：日本央行实施了长时间的超低利率政策，试图通过降低借贷成本来提振经济，但效果并不理想。
- 债务重负：为了应对经济困境，日本政府不得不依赖债务融资，导致财政赤字和债务规模不断扩大。
从1990-2012年日本的大类资产收益情况可以看出，只有债券的表现勉强与黄金相当，而日本股市在这20年里呈现负收益，显然未能跟上通胀的步伐。
这导致的结果是，日本这20年来成长起来的青年人，根本不相信本国股市能赚钱，赚了钱也会优先选择存起来。从日本统计数据也能看出，即使近十年来日股牛市大起，居民资产中配置权益资产的比重依然非常低（截至2022年末，日本外资持股占比达到30%、为日本股市持股比例最高的投资者群体），家庭总存款依旧在1000万亿日元的高位，这都是过去二十年的伤痕效益。
简而言之，这几十年日本居民养成的用钱习惯有两个：降低负债、把钱都存起来。
日本人投资的行为变化
- 风险厌恶增加
- 原因：日本经济泡沫的破裂给投资者带来了深重的损失，这种经历让许多投资者对高风险投资产生了强烈的恐惧和排斥心理。
- 行为变化：投资者开始转向更为稳健和低风险的投资工具，如银行储蓄、政府债券和固定收益产品。
- 例子：储蓄账户和国债的持有量在泡沫破裂后显著增加，而股票市场的投资者数量则有所减少。
- 储蓄率上升
- 原因：经济的不确定性和就业市场的不稳定使得家庭对未来充满了担忧，因此他们更倾向于增加储蓄以应对可能出现的风险。
- 行为变化：家庭储蓄率显著提高，而消费支出则相应减少，以积累更多的资金用于未来的应急和规划。
- 例子：在1990年代，日本家庭的储蓄率一度达到GDP的10%以上
- 多样化投资（这一点值得国内的投资者学习）
- 原因：由于日本国内市场的长期低迷，投资者开始寻找其他市场和资产类别以分散风险，并寻求更高的投资回报。
- 行为变化：投资者开始将资产分散到国际市场和多样化的投资工具中，包括海外股票、债券和其他金融产品。“渡边太太”就是一个典型的例子，它反映了日本投资者如何借助日元没有外汇管制的优势，通过购买海外股票和债券等方式来寻求更高的投资回报。
- 例子：日本投资者加大在海外股票和债券上的投资力度，更积极地参与全球金融市场。
- 长期投资
- 原因：短期投机行为的失败让投资者认识到长期投资的重要性，他们开始注重通过长期持有优质资产来实现稳定的投资回报。
- 行为变化：投资者开始更加关注长期目标，如养老基金和教育基金。
- 例子：退休基金和教育储蓄计划的参与度提高，投资者也更加注重资产的长期增值，而非短期的价格波动。
对中国投资者的启示
日本家庭的投资策略为中国投资者提供了宝贵的启示，我们可以从以下关键点出发，强化自身的财富管理能力：
- 注重风险管理
日本市场泡沫破裂的经历让投资者深刻认识到风险的重要性。中国投资者应吸取教训，避免过度杠杆和高风险投机，通过分散投资和资产配置，降低整体风险。
- 投资组合多元化
日本投资者在国内市场不景气时，通过全球资产配置来规避风险。中国投资者也应借鉴这一经验，将投资视野扩展到国际市场，投资于不同国家和地区的资产，以实现风险分散和增长潜力。
- 着眼长期投资
日本投资者逐渐转向长期投资策略，减少短期市场波动对投资决策的影响。中国投资者同样需要保持长期眼光，关注资产的长期增值潜力，制定并执行长期投资计划。
- 提升认知，加强金融教育
金融知识的提升对于投资者至关重要。根据数据显示中国绝大部分家庭，家庭资产70%配置在房地产上，过去地产的增长，使得大家躺着资产就增值，也没意识到学习资产配置的必要性。当前房地产市场深度调整，如果把房子卖掉，一下子到手几百万、上千万的现金，怎么投资怎么配置？全都all in到股市吗？那不是要赔得“跌妈不认了吗”？中国投资者应积极参与投资者教育和培训，避免过度依赖单一资产投资，才能实现财富的稳健增长。
- 定期评估和调整投资组合
市场环境和个人需求的变化都需要投资者不断调整投资组合。中国投资者应定期审视投资组合，确保资产配置与风险承受能力和投资目标相匹配，以实现长期稳健的回报。（这点非常重要，不要觉得仓位不多就不去理会。如果觉得自己没时间和精力去及时调整策略，可以选择被动投资或者借用基金等投资工具来布局）
总结
日本的经济金融历史，尤其是“失去的30年”，为投资者提供了深刻的教训。若我们审视这段时期家庭资产配置的特点，当面临类似的经济压力或不确定性时，投资者可能会展现出相似的行为模式：
- 追求稳健、安全和流动性
- 降低风险资产配置
- 增加现金、存款和保险配置
- 寻求海外资产配置以分散风险并寻求更广阔、更高收益的机会
希望这些见解能对大家有所启发，帮助我们更“聪明的“穿越周期，在投资的道路上更加稳健、明智地前行。