今天北水爆买港股：高盛称美国股市波动让中国市场看起来不错

今天北水爆买港股：高盛称美国股市波动让中国市场看起来不错

导读：中国内地投资者周一净买入价值296亿港元的香港股票，创下历史新高。这一现象背后，是美国股市波动、中国科技股崛起以及高盛等国际投行对中国市场的重新评估。

来源：国际投行研究报告

据彭博社报道，中国内地投资者周一净买入价值296亿港元的香港股票，这一数字超过了2021年初创下的纪录。买家的资金流入之际，恒生中国企业指数周一下跌超2%。此前一周，该指数上涨了5.9%。

“内地基金热衷于逢低买入，因为他们仍然认为大多数香港科技股仍被低估，”东亚银行高级投资策略师Jason Chan表示。该分析师称：“外国投资者和中国内地投资者之间的主要观点差异在于，全球投资者更关注地缘政治风险，而内地投资者更多地猜测对人工智能行业有利的政策。”

由于担心可能出现经济衰退，美国股市上周大幅下滑，这让一些投资者再次考虑中国。这一转变是在中国股市牛市的背景下发生的。MSCI 中国指数今年迄今已上涨 20%，创下了中国股市历史上最好的开局。在经历了几年惨淡表现后，今年出现了强劲增长。

高盛分析师在周日的一份报告中写道，全球共同基金——通常都是多头投资者——可能会“重新燃起对中国股市的兴趣和支持”。在过去三年里，这些投资者大多没有参与股市上涨，并减少了持仓。

高盛分析师写道：“我们最近与投资者的对话表明，全球 LO 授权机构最近更多地参与了中国资本市场交易（IPO 和配售），而且鉴于近期美国股市的疲软和波动，它们越来越积极地增持股票进入公开市场，而美国股市的配置接近历史最高水平。”

他们写道，由于中国的技术突破和监管不确定性的减少，投资者也在考虑中国股票。分析师 估计，只要全球共同基金对中国股票的配置增加 1 个百分点，市场就可能出现价值 80 亿美元的中国股票净买入。

MSCI 中国指数的涨幅远超发达市场和新兴市场 10% 以上。

高盛维持对中国 H 股和 A 股（分别在香港和内地上市）的增持评级。不过，分析师写道，他们预计随着中美地缘政治紧张局势持续，中国股市牛市将放缓，获利回吐压力将出现。

高盛还重申了其立场，即中国当前的市场反弹不同于 9 月份中国股市的短暂上涨，后者是由北京大力刺激计划推动的。分析师写道， 9 月份的政策转变降低了股市的下行风险，但中国科技领域最近的发展改变了游戏规则。

中国科技股的上涨得益于中国初创公司DeepSeek最近的崛起，该公司发布了具有成本竞争力的人工智能模型。这一发展颠覆了此前因政府主导的打击而承受压力的中国大型科技股的叙事。这表明，中国科技可能对长期以来由西方公司主导的资本密集型人工智能开发构成严峻挑战。

今年以来，香港恒生科技指数已上涨约 32%。科技巨头阿里巴巴、腾讯和百度的股价分别上涨了 66%、27% 和 12%。

高盛分析师写道：“最新的技术突破本质上更加微观，更加受创新驱动，有利于盈利和估值，这可能使复苏比纯粹受流动性和政策预期重新定价驱动的复苏更具持久力。”