热门新股想多中签？先学会计算中签率！

热门新股想多中签？先学会计算中签率！

自港股新股市场回暖以来，随着参与打新的投资者越来越多，优质的新股也变得越来越抢手。回顾2024年，首日升幅最猛的8大新股，其中有6只认购倍数超过100倍，其中2只更是超购过千倍。

碰到具有爆发潜力的新股，人人都希望能中签，甚至中得越多越好。那么，究竟认购多少手才能中签呢？如何提升中签率呢？下面我们就来了解一下港股打新的中签分配规则，中签率的预估方法，以及潜在的提高中签率的方法。

新股的中签分配规则是怎样的？

在新股是怎么分配的？有哪些套路？这篇文章中，我们详细讲了新股的分配，但是具体的中签分布是怎样的呢？主要有两点规则。

第一点，甲组和乙组独立分配中签。一般情况下，甲组和乙组会各分配一半的公开发售部分的货量，两部分独立计算中签率，假如乙组认购的资金高于甲组，那么乙组整体中签率就会低于甲组，反之亦然。

第二点，递减原则，在分配上照顾中小资金申购。港股打新的中签率，不是完全按资金来分配的，比如打一手中签率是10%，打两手就是20%，打10手就是100%中签，稳中一手。实际分配遵从递减的原则，所谓的递减就是说，每多打一手，额外增加的中签率，从趋势上说是递减的。

我们以快手的分配表来举例说明。快手认购资金超过万亿，超额认购超1000倍。如果按照资金来平均分配的话，快手的一手中签率将不足0.5%。

实际上，根据分配表数据，快手申购一手的中签率是4%。而申购两手的每手的中签率是2.84%，两手累计中签率是2.84%*2=5.68%，也就是说，多申购的第二手，增加的中签率只有5.68%-4%=1.68%，远远低于第一手的4%。依此类推，申购三手的累计中签率是2.00%*3=6%，第三手增加的中签率是6%-5.68%=0.32%，同样大幅低于第二手的1.68%。

并非所有新股的中签率的递减幅度，都像快手这么夸张。有些新股，新增加申购的中签率可能只是比上一手略低一点，而最极端的，还有一刀切的分配，例如申购10手的中签率就是申购一手的10倍，但这种情况比较少见。

中签率可以预估吗？

如果新股分配完全按照资金分配来，那预估中签率确实是非常简单的事情，只要知道认购资金和超额认购的大概范围就行了。比如预估100倍申购，回拨到50%的话，那中签率直接就是1/100*5=5%。

不过，由于新股分配既分甲乙组，又遵从递减原则，因此实际上的中签率预估，远比按资金分配的情况要复杂。

一方面，由于新股分配是按甲乙组独立分配，那么就需要分别预估甲组和乙组各自的认购倍数。另一方面，递减原则具体是如何递减的，并没有统一标准，跟认购倍数、认购人数，甚至保荐人的心情都有关系。

不过，尽管影响中签率的变量有好几个，但中签率的预估仍然是有迹可循的。有一定难度，但投资本身就是有门槛的事情。

具体来说，对于中签率的预估，我们主要可以分为两个部分。一个是乙头中签率，一个是甲组各个档位的中签率。

乙头中签率预估

首先来看乙头中签率的预估，我们可以分为四步走。

第一步，预测公开发售超购倍数。券商软件一般会不定时更新当前的融资情况，我们需要密切关注券商的融资统计。

在新股认购热情高涨的牛市中，我们可以重点关注第一天的券商融资倍数，最终的公开发售倍数平均是第一天超购倍数的4倍左右。

而在熊市环境中，新股认购情绪比较慢热，我们需要追踪到最后一天的券商孖展统计，最终的公开认购倍数，平均是券商最后一天孖展统计的1.4倍左右。

第二步，预测乙组超购倍数。由于乙组是500万认购金额起步，一般来说认购金额和超购倍数也更高，但是具体高多少，就跟新股热度有关了，一般来说是越热越高。因此，乙组超购倍数的预估，需要在公开发售整体预估的基础上，乘以一个系数。

例如，公开发售超购500倍以上的，乙组倍数平均比整体倍数高50%。

超购100-500倍的，乙组倍数平均比整体高30%左右。

超购50-100倍的，乙组倍数平均比整体高10%左右。

超购50倍以下的，乙组倍数可能就跟平均差不多，甚至低于平均了。

第三步，计算预估的乙组平均中签率。超购倍数的计算，是针对回拨前的，回拨后会有一个倍数。乙组平均中签率=回拨倍数/乙组预计超购倍数。

例如，假如预估公开发售是100倍，乙组预估是130倍，回拨倍数是5倍（公开部分从10%回拨到50%），那么乙组平均中签率预估就是5/130=3.85%。

第四步，预估乙头中签率。甲组会照顾一手中签率，那么乙组也会照顾乙头中签率。具体照顾程度，也全看承销商心情。平均的话，乙头中签率大概是乙组平均中签率的1.4倍。

甲组各档位中签率预估

再来看甲组各档位中签率的预估，可以分为两步走。

第一步，根据之前公开发售整体倍数和乙组倍数的预估，计算甲组预估倍数。这一步比较简单，公式是：公开发售倍数2-乙组倍数。例如，公开发售预估是100倍，乙组预估是130倍，那甲组预估就是1002-130=70倍。

第二步，也是最核心的一步，找对标。在历史上已经上市的新股中，找几个甲组认购倍数与当前新股差不多的来对标，这些新股的回拨规则要跟当前新股保持一致，融资规模和认购人数最好也不要差太多。

在这几个历史新股中，找一两个分配上比较中庸的（既没有严重偏中小甲组，也没有偏大甲组）来对标。对标的基准是按照金额，而不是按照股数。

以美的集团为例，其预估的甲组超购倍数在2.5-3倍之间，我们可以在港股历史新股中选取滔搏作为对标。

滔搏的甲组倍数是2.5倍，融资规模也有好几十亿，认购人数1.3万，跟美的的发行情况也比较接近。

而实际上，我们可以看两只新股中签分配的对比图，虽然不能说一模一样，但确实极其相似。

当然，我们这里举例对比也只是事后回顾，实际的超购倍数预估会有误差，就算预估很准确，不同的新股分配也会有所差异。

不过，尽管任何人都不能保证100%的预估准确率，但最起码通过中签率的预估，对自己能够中签的新股仓位的数量级，可以做到心里有数。对于有经验的打新人来说，通过中签率预估，以及各个申购档位的分散认购，将总中签仓位的误差控制在20%以内还是可以做到的。

如何提高中签率？

对于认购倍数不高的新股来说，由于中签率已经很高，需要考虑的是下跌风险以及仓位控制的问题。

但是对于潜在涨幅预期很大的新股来说，认购倍数可能会很高，哪怕是满仓认购的中签金额可能也比较有限，这时候需要考虑的，就是如何提高中签率了。主要有两个方法。

第一个方法是使用融资申购，除了账户的可用现金或抵押购买力外，还可以通过向银行借钱进行新股申购，通过申购更多新股来提升中签率。对于大部分热门新股，富途都会提供10倍、50倍甚至更高的银行融资杠杆，且不收取银行融资利息，可以说是提升打新中签率的神器。

例如，通过富途认购$布鲁可 (00325.HK)$，就能获得最高200倍银行融资杠杆，大大提升了中签率！

第二个方法是利用港股新股分配的递减原则，这对中小资金申购是有利的。例如，对于某只新股，一个10万的账户，利用10倍银行融资，可以申购近100万金额，中签的金额可能是1.5万。而两个5万的账户，每个账户申购近50万金额，每个账户中签金额可能是1万，加起来是2万。

最后总结一下，对于新股的中签分配规则，主要有两点：第一点是甲乙组独立分配，第二点是递减原则，优先照顾中小资金申购。

对于中签率的预估，我们可以通过对甲乙超购倍数等变量的预估，来测算乙头中签率和甲组各档位中签率。虽然存在误差，但对于控制中签货量和亏损风险，仍然很有价值。

对于提高中签率的方法，我们可以考虑使用券商提供的融资申购，以及合理利用有利于中小资金申购的递减分配原则。