钴市场供需现状及未来发展之路

钴市场供需现状及未来发展之路

2024年11月20-22日，由上海钢联电子商务股份有限公司主办，五矿期货有限公司、天津绿伟新材料有限公司协办的“2024（第四届）Mysteel锂电产业年会”在成都举行。会上，上海钢联电子商务股份有限公司新能源事业部副经理刘磊就《钴市场供需现状及未来发展之路》进行演讲，报告分三个部分展开。

原料-全面多元供应 原料持续过剩

钴原生料供应持续增加。2024年钴全球钴原料供应总量接近25万吨，2023年产量约22.45万金属吨，同比增加11%。世界钴矿分布错综复杂，2024年刚果金原料供应量总量约为9万吨，占比76%。印度尼西亚后市增量将逐步提高。

刚果（金）钴产量随着当地铜产量持续提高，刚果（金）钴产量结束爬坡期，产量达到近年来天花板。2024年中国钴原料构成仍以钴湿法冶炼中间品为主，回收料与镍湿法冶炼中间品比重逐渐增加。

全球精炼钴产量增速将放缓。中国精炼钴产量大幅提高是带动全球精炼钴产量持续大幅提高的主要因素。

全球金属钴产量后市将持续保持高位，中国以外的金属钴产量的金属钴产量出现了放缓，2023年中国以外的国家和地区金属钴产量为2.22万吨，预计2024年产量达到2.27万吨，同比略增500吨。美国金属钴进口消费近四年来处于较低水平。

需求-电钴市场拥挤 三元节奏放缓

近五年来电解钴产能进一步扩张，2023年我国电钴产能已达到2.9万吨，全年产量2.18万吨。2024年1-9月电钴产量达32215吨，较去年同比上涨124.57%.2024年产能预估达到6万吨，产量可达到4.5万吨，产能产量将实现质的跨越。

2024年我国金属钴消费主要以高温合金、磁性材料、催化剂和高速钢为主，其中用于高温合金领域的最多，占金属钴消费量的52%，同比上涨10%，且高温合金领域金属钴用量每年均有10%-20%的增量。

近五年来国内电钴产量持续爬坡，2024年前三季度出口量为5800余吨，净出口持续增量。随着现阶段国内电钴产能的释放速度加快，以加工贸易出口的局面可能继续存在，电钴出口已经是一种不可逆转的趋势。

近五年电解钴、硫酸钴和四氧化三钴的产量大体呈现增长态势，新建产能投产释放，其中硫酸钴产量增量最为明显。电解钴、硫酸钴、四氧化三钴利润走势存在差异，现阶段仅有电解钴维持一定利润，四氧化三钴利润微薄，硫酸钴处于倒挂阶段。

三元前驱体及正极材料作为硫酸钴产品的主要消费领域，其企业采购需求占到总硫酸钴消费量的95%以上，近三年随着下游电池企业新建产能投产释放以及新能源汽车的影响，硫酸钴产能产量上涨，2023年至今，动力市场逐步被铁锂市场挤占，增速明显放缓。

四氧化三钴与钴酸锂相关性极强，由于前期产能未能得到充分释放，2024年增量明显。尤其下半年年至今数码新机的集中发布，带来一定的需求量，产量顺势高推，预估至11月前产量持续增加。

相比于三元，钴酸锂增效明显，部分龙头企业3C钴酸锂预计11月和10基本平稳，12月预估市场下浮20%，苹果和华为的新手机销量不及预期，华为三折屏价格偏高，小米、vivo情况相对可以。整体全年主要得益于低空经济、手机新机的发布和线上办公的普及，产量保持稳中有增。

根据统计，钴酸锂消费量从2023年的4.8万吨提高至6.2万吨，三元材料消费量从2023年的4.3万吨提高至5.4万吨。其余产品除高温合金消费有所增长外，基本保持平稳水平。

预测-多重因素影响 后市价格承压

钴：国内短期钴价来看，多以弱稳运行，不排除后市仍有下浮空间，但整体下探空间有限。中长期走势来看，钴价可能都将处于一个低位盘整的阶段，间或有一些地缘政治等不确定性因素，使得钴的价值及安全属性需要重新评估，降低供应过剩对钴价下跌的直接影响。

由于原料端头部企业的持续放量，供给端只增不减，在经历前期的持续增量后，产能充足，产量多匹配需求及价格变化，且多数企业库存充足，预计硫酸钴现货价格在去库至合理区间后，趋于稳定，之后在合理利润空间内上下波动。

钴原料的积累过剩至2024年，且此情况仍在延续；金属钴的产能产量持续放量，未来呈现过剩趋势。