大小市值“冰火两重天”，投资者该如何把握新趋势？
大小市值“冰火两重天”，投资者该如何把握新趋势？
自新国九条落地以来，A股市场大小市值分化趋势愈发明显。在主要指数波动不大的情况下，代表大小市值的宽基指数年内业绩差距扩大到50%左右。与此同时，一些业绩不好的小市值公司，近期还频频收到交易所的年报问询函。
专家观点：建议以投资低估值、高股息的大盘股为主
招商银行研究院专家石武斌表示，大小盘分化主要由两大因素驱动：业绩增速差异和资本市场监管政策。当前，宏观流动性并不宽裕，M1和M2增速的下行对小公司的业绩预期不利。新兴产业的海外脱钩风险对小公司的业绩预期也不利。新国九条政策的实施，包括加强再融资审核、加大退市力度，均对小公司的壳价值构成压力。然而，新国九条要求加大分红和推动指数化投资发展的政策，对大盘股形成利好。
综合考虑当前市场环境，小盘股正承受业绩和监管的双重压力，而大盘股则因业绩稳健和政策支持而相对强势。当前不仅是中国的龙头公司跑赢小公司，美国亦是如此，美国的高利率高通胀环境挤出了部分小公司的生存空间。在动荡的国际环境中，投资者更倾向于寻求确定性。策略上，我们建议下半年以投资低估值、高股息的大盘股为主，同时对估值偏高的绩差小盘股保持谨慎。
实际案例：银行股与小市值股票的投资逻辑
雪球用户二马由之通过具体案例分析了银行股和小市值公司的投资逻辑。以中证银行ETF和中证1000ETF为例，2020年底至2023年底，中证银行ETF价格从1.093元微降至1.073元，而中证1000ETF则从2.59元上涨至3.219元，一年上涨24.3%。截至2024年6月17日，中证银行ETF较2020年底上涨13.3%，中证1000ETF则下跌了19.1%。
从持有角度来说，长期持有低估值的银行股胜率相对较大；就交易而言，持有高估值的小市值股票，弹性相对更大。但短期内，小市值公司面临估值过高、业绩趋缓的风险；而整体低估的银行等大市值股票，投资者应注意避开业绩增速不及预期、基本面承压的个股。
市场趋势：A股估值体系与国际市场接轨
雪球用户朱酒指出，新国九条的实施提升了退市标准，市场趋于规范，回归到价值本身，白马股的优势或将进一步显现。经过几年的出清，银行的不良率已经得到了明显控制，今年银行股的整体涨幅位居市场前列，代表着资金对市场风险的预期已经有所降低。
不管是从市场监管层面看，还是从经济环境变化的趋势上看，大市值优质资产大都渐进稳定经营状态，个股估值也在逐步回升。虽然不能说小市值个股中就没有未来的行业巨人，但就整体而言，低估值的大盘股，当下的投资机会或更加明确。
总结
大盘股和小盘股适合不同风格的投资者，但从当前的政策面和基本面出发，小盘股正承受业绩和监管的双重压力，而大盘股则因业绩稳健和政策支持而相对强势。策略上，下半年更建议以低估值、高股息的大盘股为主，同时对估值偏高的绩差小盘股保持谨慎。
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