煤炭行业2024年业绩前瞻：业绩降幅符合预期，逢低配置红利龙头

煤炭行业2024年业绩前瞻：业绩降幅符合预期，逢低配置红利龙头

引用

新浪网

1.

https://finance.sina.com.cn/stock/stockzmt/2025-01-15/doc-ineeyzvc0407910.shtml

2024年煤炭行业业绩表现如何？2025年煤价走势又将如何？本文将为您详细解析。

2024年煤价走势分析

2024年，煤炭行业各煤种价格普遍下跌。其中，港口5500大卡动力煤市场均价约为861元/吨，同比下降约11%；焦煤价格同比跌幅普遍在9%左右；无烟煤均价平均下降21%；焦炭均价同比跌幅约17%。整体而言，2024年煤价均价普遍下跌，价格中枢波动中下行。

上市公司业绩预期

国家统计局数据显示，2024年前11月全国规模以上煤炭开采和洗选业实现利润总额5640.5亿元，同比下降22.43%。从样本上市公司净利润加总口径统计，预计主要跟踪的煤炭开采上市公司2024年净利润同比下降14.2%（若剔除市值占比较大的中国神华，预计同比降幅为20%）。其中，动力煤/焦煤/无烟煤主要公司净利润同比增速分别为-7%/-45%/-59%。

尽管业绩下滑，但股息率仍具吸引力。以2024年净利润预期为基准，假设样本公司维持2023年的分红率水平，平均股息率有望达到5.1%，目前估值下约有1/3的公司股息率超过6%。

2025年煤价展望

预计2025年行业供给或更为宽松，煤价中枢有下移压力。秦港5500大卡动力煤市场价格中枢或在820元/吨，同比降幅约4%；焦煤全年均价或在1650元/吨，同比下降约12%，或弱于动力煤。但煤价仍有初步的成本支撑，主要是澳洲高卡煤的进口成本、新疆煤外运至华中和宁夏地区的成本线，预计年内煤价底部或在700元/吨以上。

投资策略建议

近两周板块龙头调整明显，调整幅度较大的多是前期机构持仓较为集中的标的，但从业绩预期而言，龙头公司估值和红利水平仍具备吸引力。建议关注：

1. 历史分红水平行业领先的低波动龙头公司
2. 煤炭长协比例高、业绩波动较小的公司
3. 央企旗下“破净”、或受益于市值管理工作的公司