行业洞察｜香港房托基金市场展望：释放增长潜力
行业洞察｜香港房托基金市场展望：释放增长潜力
香港房托基金市场经过20年的发展，从全球最大的REIT IPO发源地，到目前稳定在11只上市基金的规模。德勤中国房地产行业组联同香港房托基金协会最新发布的《释放增长潜力——香港房托基金市场展望》报告，深入分析了香港房托基金市场的现状与未来前景。
香港是亚洲房地产投资信托基金（REITs）的重要先行者，作为区域内第四个建立REITs制度的经济体（2003年）和第三个在其证券交易所上市REITs的经济体（2005年）。在起步阶段，香港房托基金市场展现出令人印象深刻的增长，这得益于香港和中国大陆房地产市场的扩张，以及主要机构的先行者上市。领展成为香港首只上市的房地产投资信托基金，是当时全球最大的房地产投资信托基金IPO，建立了全球基准。越秀房产基金（Yuexiu REIT）作为另一位早期进入者，现在在市场上依旧保持活跃。
这种最初的增长激增是短暂的。在首只房地产投资信托基金上市二十年后，香港市场已稳定在11只上市房地产投资信托基金，低于其他主要经济体的数字。除了周期性市场因素外，德勤采访的行业领导者认为，监管和税务因素是左右治理灵活性和行业发展的关键因素。他们认为，优化当前的H-REIT框架可以创造一个更具活力的市场环境，吸引寻求投资组合多元化和稳定回报的发起人和全球投资者。
展望未来，H-REIT市场的前景仍然乐观。香港正在实施振兴房地产投资信托基金市场的措施，包括扩大沪深港通计划以涵盖H-REITs，此举将扩大市场规模、增加流动性和投资选择，同时吸引新资本。政府将对房地产投资信托基金发行人的补贴延长至2027年，涵盖高达70%的合资格上市费用，进一步表明其承诺。从战略角度来看，香港作为中国资本和投资门户的地位无与伦比，蕴藏着大量机遇。这些努力和结构性优势，再加上利率趋势的变化，预示着H-REIT前景的潜在飞跃。
报告建议通过监管优化、税务安排和市场发展措施，促进行业发展。优先领域包括为房托基金引入更多法律实体形式，在房地产持有和开发规则方面提供更大的灵活性，以及实施税务穿透（tax transparency），以增加香港REIT市场竞争力。这些校准措施将作为香港现有优势和最近政策举措的补充，以提升香港作为首选房地产投资信托目的地的吸引力。