台积电加码千亿投资美国是为避关税？看懂背后考量、获利影响

台积电加码千亿投资美国是为避关税？看懂背后考量、获利影响

台积电宣布将对美国追加至少1000亿美元投资，用于建设3座晶圆厂、2座先进封装厂及研发中心等设施。这一巨额投资计划引发了业界广泛关注，其背后的战略考量、对台积电获利的影响以及对全球半导体产业布局的冲击成为热议话题。

若加上拜登政府时期规划的650亿美元投资，台积电对美国投资金额合计达到1650亿美元。这笔巨额投资不仅可能对台湾、日本和德国的工厂资本支出产生排挤效应，还可能带动更多台积电产业链的设备商和材料商加大在亚利桑那州的投资，对台湾半导体产业链产生深远影响。

台积电为何扩大美国投资？

美国总统特朗普（Donald Trump）自上任以来，通过关税等手段积极推动制造业回流美国，旨在提升美国在半导体产业的地位与竞争力，同时创造更多就业机会。

特朗普在白宫举行的记者会上宣布台积电对美最新投资时表示，此举将帮助台积电避免芯片输美时被课征高额关税。他强调，台湾在芯片生产上占据垄断地位，台积电扩大对美投资，对美国而言关乎经济安全与国家安全，同时也有助于台积电实现生产多元化，在更安全的地方进行生产。

天风国际证券分析师郭明錤在写作平台Medium发表文章指出，台积电新一轮对美国投资计划与原规划相比，主要变化包括：投资金额增加1000亿美元、减少1座先进制程晶圆厂、增加1座先进封装厂，以及新增一座研发中心。

郭明錤认为，“这是一场双赢的谈判，美国政府很清楚自己要什么。台积电则在美国政府的需求与商业利益中，为股东创造最大利益。”

他说，美国政府要求增加一座先进封装厂，目的是提高人工智能（AI）芯片在美国本土的制造比重，凸显AI对国家安全与商业发展的重要性；增加研发中心，则是要提升美国半导体的研发能力。

半导体分析师陆行之在脸书（Facebook）发文表示，台积电未来4年要再花1000亿美元投资美国厂，应该算是买到4年的“免死金牌”。加上之前未花完的650亿美元，预计每年至少投资超过300亿美元在美国厂，未来美国厂资本支出可能会超过台湾厂。

1000亿美元大投资是否换取不与英特尔合资公司？

此前有分析指出，特朗普的目标是在任期内强化美国的先进制程能力，尽快看到成果。除了台积电直接扩大投资外，另一种假设是台积电通过入股或合资等方式，主导英特尔的晶圆代工事业。

前外资分析师、现任香港聚芯资本管理合伙人陈慧明表示，原本就认为台积电与英特尔合资的可能性不高。合资面临主导权问题，还有语言及文化挑战，且可能造成技术流失，因此难度较高。

陈慧明指出，英特尔晶圆代工产能设备净值约800亿到900亿美元，接近台积电新一轮对美国投资的1000亿美元。这意味着，台积电的付出并未减少，但风险相对可以控制。

在美国设厂成本较高，会影响台积电多少获利？

台积电董事长暨总裁魏哲家曾在法人说明会上表示，海外厂成本高，且有通货膨胀因素，但客户会分担更高成本。

郭明錤分析，台积电1000亿美元投资金额看似庞大，但并无规范细节，未来可根据情况弹性调整这笔支出，不用太担心对台积电的获利影响。台积电最大的挑战始终来自市场需求，以及能否在先进制程上超越自己。

郭明錤估算，台积电美国厂平均毛利率约30%至35%，全面商转后，预期将让台积电整体毛利率下降1.5到2个百分点。为降低对毛利率的负面影响，台积电将进一步要求供应链降价，这对既有供应链是很大的压力，但也创造更多新供应商机会。

郭明錤认为，即使美国先进制程晶圆厂都完工，仅占台积电全球产能约5%至7%，因此美国客户在未来数年内还是需要高度依赖台积电在台湾的产能。此外，未来数年内台积电的美国厂能否顺利运营，仍须高度依赖台湾的技术团队远端协助。

陈慧明表示，成本和效率都是影响台积电美国厂毛利率的重要因素，但台积电目前还有能力涨价或转嫁成本给客户，他不太担心未来2年对毛利率的影响。

陈慧明说，即使时间拉长，只要台积电技术能保持领先，毛利率不会掉太多。另外也要观察市场需求变化，如果需求下滑，产能利用率拉不上去，也可能对毛利率产生负面影响。

台积电加码投资美国，影响日本德国等海外布局？

台积电近年加速海外布局，日本熊本第1座厂于2024年底开始量产，并将于2025年开始兴建第2座厂；美国亚利桑那州第1座厂在2024年第4季量产4奈米。台积电并在中国扩展28奈米产能，在德国德勒斯登投资建厂。

陈慧明说，台积电许多客户都是美商，加上有政治压力，投资美国看似合理。不过台积电在日本建厂的效率最高，日本厂也有很多新订单，不只是既有客户而已。

陈慧明表示，台积电新一轮对美国投资1000亿美元，相当于未来2年半的资本支出，可以预期将排挤对日本和德国的投资。除非台积电资本支出大幅提高，但万一需求转弱，风险也会跟着增加。

郭明錤认为，台积电可视情况弹性调整支出，会把海外投资控制尽可能在某个比例，接下来台积电很有可能会减少对德国与日本的投资。此外，因为台积电在美国增加一座先进封装厂，可能不会再向面板厂群创买工厂。

即使市场传闻不断，台积电今天发声明强调，台湾、日本、德国等投资，以及股利政策皆不受影响。