普洛药业净利润同比下降2.29%：“三驾马车”没有站在同一起跑线

普洛药业净利润同比下降2.29%：“三驾马车”没有站在同一起跑线

普洛药业2024年业绩报告显示，公司实现营业收入120.22亿元，同比增长4.77%；归母净利润10.31亿元，同比下降2.29%；扣非后净利润9.84亿元，同比下降4.09%。整体呈现出"增收不增利"的态势。

从业务结构来看，普洛药业的"顶梁柱"仍然是原料药中间体业务。财报显示，该业务实现营收86.51亿元，同比增长8.32%，占总营收的比重为71.97%。而CDMO业务实现营收18.84亿元，同比下降6.05%，占总营收的比重为15.67%；药品业务实现营收12.56亿元，同比微增0.51%，占总营收的比重为10.44%。

原料药中间体业务的驱动力最为突出，这得益于普洛药业30余年的业务积累。公司在技术、生产、市场等方面持续优化，形成了稳定的产能供应和订单制规模化生产模式。同时，下游医药市场的持续扩容也为公司业务提供了上行动力。根据中商产业研究院报告，预计2022-2026年，我国医药中间体市场规模将从2278亿元增至超2900亿元。

然而，原料药中间体业务的低附加值和同质化竞争问题也日益凸显。2024年，该业务毛利率仅为14.79%，远低于CDMO业务的41.06%和制剂业务的60.81%。因此，普洛药业开始实施一体化发展战略，通过CDMO和药品业务寻求新的增长点。

财报数据显示，2024年，普洛药业CDMO报价项目达1601个，同比增长77%；进行中项目996个，同比增长35%，其中商业化阶段项目355个。药品业务方面，公司拥有在研项目64个，完成验证项目25个，申报项目17个，获批项目7个。其中，减重降糖项目（司美格鲁肽注射液）已进入临床阶段。

面对激烈的市场竞争，普洛药业发布了"2030发展战略"，决心从"做精原料、做强CDMO、做好药品、拓展医美"的方向，进一步挖掘增长潜能。公司现有医美原料相关业务已超2亿元，并与多家知名化妆品公司建立合作关系。未来，公司将围绕技术端和制造端持续发力，短期内聚焦化妆品原料、美容产品、胶原蛋白等，远期可能会布局肉毒素等品类。

从普洛药业的业务转型中，我们可以看到，当原料药的"长青根基"遭遇增长天花板，CDMO与药品业务的"新枝干"尚在抽芽，这场传统与创新的博弈，本质上是一场关于生存逻辑的重构——企业既要守住规模化生产的护城河，更要锻造技术驱动的创新内核。在医药产业价值链的竞逐中，唯有以技术为犁、以协同为壤，方能培育出穿越周期的韧性。