港航史上最大交易，长和190亿美元出售和记港口80%股权
港航史上最大交易，长和190亿美元出售和记港口80%股权
2025年3月4日，长和宣布与BlackRock（黑岩）、Global Infrastructure Partners（GIP）及Terminal Investment Limited(TiL）组成的财团达成原则性协议，拟以190亿美元出售和记港口80%股权。这将是港航史上最大规模的交易之一，对全球港口行业格局产生深远影响。
3月4日，长和宣布，与BlackRock（黑岩）、Global Infrastructure Partners（GIP）及Terminal Investment Limited(TiL）（统称“BlackRock-TiL财团”)就交易初步条款达成原则性协议，交易将涉及HPHS及HPGH全部股份，即和记港口集团80%权益。
和记港口是最早的全球性码头运营商，在23个国家43个港口拥有、营运及发展共199个泊位，以及其他相关资产。本次交易不涉及和记港口信托，即长和在香港和中国大陆的码头资产。
长和与BlackRock-TiL财团同意按基本条款为基准，以合理诚信方式磋商并落实最终文件，独家磋商为期145日。
此外，该财团与和记港口已经达成了收购和记港口巴拿马公司90%权益的原则性协议，该公司拥有并运营巴拿马巴尔博亚及克里斯托瓦尔港。
根据初步基本条款，按照出售资产100%企业价值227.65亿美元及假设净债务50亿美元计算，出售资产的权益价值将为177.65亿美元(以100%计算),所售80%股份的权益价值将为142.12亿美元。预计交易将为长和带来190亿美元现金。
本次交易若最终完成，会是港航业业金额最大的收购案，影响也极为深远，必将成为行业标志性事件。
李嘉诚入主和黄后，港口一直是长和的核心业务之一，和记港口是全球码头投资的先锋，早在1991年就收购了英国菲利克斯托港，如今和记的码头网络遍布全球，包括多个核心枢纽港。
TiL在安特卫普港码头
交易的另一方中，黑岩是全球规模最大的资产管理集团之一，总部位于美国纽约。GIP是全球规模最大的基建股权基金之一，持有多家港口及码头股权，其中就包括TiL30%股权。TiL则由全球最大班轮公司MSC控股，是MSC的码头投资平台，MSC旗下现有两大码头平台TiL与AGL，TiL在全球31个国家运营70余个码头，包括新加坡港、安特卫普港、长滩港等全球枢纽。
MSC与GIP长期紧密合作，在多个港口或相关基建项目中联手。2024年10月，黑岩斥资约125亿美元完成收购GIP，因此，三方组团进行本次收购顺理成章。
本次交易对双方来说，都是极具魄力与战略意义的举动，同时预示着全球港口投资风向的转变。
据德路里，2023年，和记港口与MSC分别完成权益吞吐量4300万TEU与4230万TEU，分居全球第6与第7，都是头部码头运营商。
和记港口的业内地位众所周知，旗下资产覆盖了鹿特丹港、菲利克斯托港、林查班港、巴生港、釜山港等等重要港口。2024年上半年，除和记港口信托外，和记港口及相关服务达成收益204.64亿港币，EBITDA达到73.32亿港币，占长和所有业务EBITDA的11.6%。长和出售和记港口股权，可谓“壮士断腕”，李超人如此果断出手，说明对长和来说，港口投资环境已经变化。
世纪初，全球化方兴未艾，市场环境宽松，和记港口凭借专业能力，在全球各地投资运营码头，吞吐量增速快，回报高，甚至能实现年均35%的投资回报率。但随着竞争对手变多，班轮公司凭借船队优势抢占市场份额，近几年和记港口增长乏力，回报率变低。投资大，建设周期长，回报低，港口仍是现金牛，却不再是一门轻松的好生意。
更关键的是，随着地缘政治局势变化，港口由于往往处于战略要地，又是全球贸易的核心基建，码头投资已经不再被视作单纯的商业行为。
虽然长和联席董事总经理陆法兰表示，这项交易是迅速、低调而又具竞争性的过程下进行的成果，过程中收到了众多出价和意向书。他还强调，这项交易是纯商业性质，与近期关于巴拿马港口的政治新闻完全无关。
但业内能清晰看出，投资环境越收越紧，和记港口在波兰、巴拿马的码头都曾卷入政治漩涡，一向敏锐的李嘉诚果断转向，引发业内地震，却也在情理之中。
从买家角度出发，收购和记港口是千载良机。如今，港口投资兼具战略意义与商业价值，大型基金对码头资产的兴趣增强，CDPQ、GIP等著名基金都活跃其中，如GIP去年就曾询价马来西亚港口运营商MMC Ports。黑岩集团收购GIP后，也保留了对港口行业的胃口。此外，长和投资限制变多，但黑岩作为美国基金，在投资审查中可能有一些隐性福利。
赢家还有MSC，单飞后，MSC对码头投资的需求和欲望都显著提升，完成了波洛莱非洲、HHLA少数股权等重磅收购。本次交易中，黑岩资金雄厚，MSC则有码头运营经验和全球第一大集装箱船队。交易后，MSC的全球码头布局将大大扩张，权益吞吐量甚至可能直逼全球第一大码头运营商PSA国际，一举改变全球码头运营商竞争格局，对其全球航运网络来说如虎添翼。
当然，对中国港口乃至其他行业投资者来说，长和的动向是行业的风向标，中资码头运营商的海外投资步伐将阻力重重。李嘉诚曾经的回应也适合和记港口出售一事：黄台之瓜，何堪再摘？