美联储点图：其工作原理及其预测能力

美联储点图：其工作原理及其预测能力

美联储的点图是了解政策制定者前景的有用工具，但它并不能提供有保证的预测。市场参与者可能会根据经济状况预期利率变化更快或更慢。此外，随着新的经济数据的出现，FOMC 成员可以调整他们的预测，这意味着点图反映的是当前情绪，而不是确定的未来行动。

周二，美国财政部长斯科特·贝森特表示，白宫有意降低利率。 贝森特表示，自唐纳德·特朗普上任以来，市场对2025年降息的预期有所增加。
根据芝加哥商品交易所集团 (CME Group) 的 FedWatch Tool（该工具追踪投机美联储政策的衍生品合约）的数据，投资者目前认为，年底前降息三次（每次 0.25 个百分点）是最有可能的情况。这将使联邦基金目标利率从 4.25-4.5% 降至 3.5-3.75%。
随着市场为降息做准备，投资者正密切关注美联储的下一步举措。但美联储何时降息、降息幅度如何？美联储决策的关键预测工具之一是点阵图。

美联储的点图是什么？

美联储每年发布四次经济预测，而点图是了解其未来政策的最重要工具之一。该图表是《经济预测摘要》的一部分，说明了每位美联储成员对未来几年适当利率水平的看法。但是，点图可以作为未来利率决定的精确指标吗？部分可以，但有注意事项。
点图是联邦公开市场委员会 (FOMC) 成员对未来利率水平预测的直观表示。每个季度，19 位美联储官员（FOMC 成员和地区联邦储备银行行长）都会在图表上画一个点，表示他们认为当前和未来几年末的最佳利率。这些点是匿名的，因此无法确定每个预测是哪位官员做出的。
点图提供了对美联储内部共识的洞察，但重要的是要明白，这不是承诺——只是一种可能改变的意见。

如何阅读和解释点图

点图的解读很简单。以下是 2024 年 6 月发布的点图示例：

资料来源：美联储理事会

• 列：每列代表一年，左侧为当前年份。最后一列标记为长期时期，而非具体年份。
• 行：行代表不同的利率水平。
• 点：每个点代表美联储官员对特定年份的利率预测。

这是什么意思？

点线在某一水平聚集的点越多，利率定在该水平的可能性就越大。如果大多数点线向下移动，则表明美联储正在考虑降息。如果点线分散，则表明决策者之间存在分歧，这使得未来的决策更难预测。
虽然点图显示的是美联储的官方预测，但市场预期往往有所不同。例如，投资者目前预期降息幅度比美联储发出的信号更大。芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具支持了这一观点，该工具根据期货合约追踪利率预期。

目前，美联储的预测表明降息方式更为谨慎，而期货市场预计到2025年底将降息三到四次。这种分歧凸显出投资者预期美联储将采取比官方预测更为宽松的政策立场。

您能相信点图吗？

历史表明，美联储的预测往往与现实不符。2021 年，美联储没有预期会快速加息，但到 2022 年，它启动了几十年来最激进的紧缩周期。2019 年，点图预测利率将逐步上升，但由于疫情，美联储几乎立即将利率降至 0%。
这证实了虽然点图很有价值，但必须考虑外部因素才能做出准确的解释：

• 通货膨胀：如果价格增长保持高位，美联储可能会维持利率较长时间不变。
  -劳动力市场：失业率上升可能促使美联储更快地放松货币政策。
• 全球风险：经济危机或贸易战可能加速降息。

结论

美联储的点图是了解政策制定者前景的有用工具，但它并不能提供有保证的预测。市场参与者可能会根据经济状况预期利率变化更快或更慢。此外，随着新的经济数据的出现，FOMC 成员可以调整他们的预测，这意味着点图反映的是当前情绪，而不是确定的未来行动。
尽管如此，分析点图有助于投资者了解美联储的讨论并预测潜在的货币政策变化。
从本质上讲，美联储的政策塑造了金融格局，影响着从股市到抵押贷款利率等方方面面。因此，密切关注央行的战略举措对于把握经济趋势和适应不断变化的市场条件具有至关重要的优势。