每日期货全景复盘2.20：当前豆粕市场现货因供给偏紧而延续偏强格局

每日期货全景复盘2.20：当前豆粕市场现货因供给偏紧而延续偏强格局

今日期货市场三大热门品种——棕榈油、焦煤和豆粕——表现各异。棕榈油延续强势上涨，焦煤震荡偏强运行，豆粕则呈现宽幅震荡。多家期货公司对各品种的供需情况、价格走势及未来预期进行了专业分析。

热门品种机构观点

一、棕榈油主力合约：国际棕榈油有近端供需紧张及消息支撑，3月产地供需预计仍紧

棕榈油主力合约今日延续强势上涨态势，涨幅2.54%，报9368元/吨。

新湖期货表示，国际棕榈油有近端供需紧张及消息支撑，踏空者观望，不追多。国际棕榈油基本面近强远弱，3月产地供需预计仍紧，4月之后供需紧张预计逐渐转变。后期增库情况，国际需求能否增加是关键。菜油观望。套利方面，P59做多暂持有。

正信期货认为，南美丰产且面临巴西豆大量上市压力，不过1月美豆压榨量创纪录次高，CBOT大豆重回1050附近。降雨影响收获进度，1月马棕去库超预期；2月高频产量数据有降转增，同期出口依旧不佳，不过印度低库存背景下存在斋月补货采购对棕榈油价格仍有支撑。近端菜油超65万吨的库存压制市场价格。短期基本面显著差异，且印尼生柴消息再度扰动市场，三大油脂走势继续分化，豆棕及菜棕价差继续走缩。操作上，印尼政策带动，棕榈油盘中破前高，豆棕及菜棕做缩继续持有。

混沌天成期货分析指出，东南亚产地产量季节性偏低，同时斋月备货导致需求增加。预计棕榈油供需偏紧格局还未改变，仍然维持偏强走势。远期需要关注印尼是否在2026年实施B50，这将增加棕榈油的消费量，对棕榈油构成利多支撑。

二、焦煤主力合约：焦炭九轮降价后焦企利润亏损加剧，部分生产企业加大限产

焦煤主力合约今日震荡偏强运行，收涨2.89%，报1121元/吨。

新湖期货表示，焦煤供给宽松，上游库存高位，降价去库，下游独立焦化厂和钢厂保持低库存策略，刚需采购，近期需求有起色，但边际改善力度有限，盘面05主力合约基差平水附近震荡，上下均无强驱动，需要观察本周复工情况是否构成新一轮的期现负反馈行情，且2月下旬需警惕两会政策预期扰动，建议等待反弹基差拉开再布局空单。

光大期货认为，供应方面，煤矿基本全部复产，整体供应较为宽松，焦炭连续九轮降价后市场心态较弱，煤矿线下签单稀少，上游价格偏高货源出货不畅，线上流拍现象仍存。需求端，焦炭九轮降价后焦企利润亏损加剧，部分生产企业加大限产，原料采购需求维持，整体疲弱，多以消耗厂内库存为主，预计短期焦煤盘面将呈现震荡运行态势。

瑞达期货分析指出，焦煤市场偏弱运行。煤矿陆续恢复正常生产，终端依然面对淡季压力，钢坯价格震荡偏弱，下游企业补库意愿不足，煤焦市场情绪偏弱，实际成交跌多涨少，焦炭九轮提降落地，市场仍有看跌预期。策略建议：JM2505合约震荡偏弱，操作上建议短线维持震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

三、豆粕主力合约：当前豆粕市场现货因供给偏紧而延续偏强格局

豆粕主力合约今日宽幅震荡运行，早盘小幅下挫后持续回升，收涨1.53%，报2929元/吨。

国信期货表示，当前豆粕市场现货因供给偏紧而延续偏强格局。连粕市场因人民币、美豆、巴西升贴水等多因素共振，连粕短期难以出现趋势性行情，保持区间震荡的操作思路对待，低位买，高位平的策略为主。

瑞达期货认为，节后油厂开机恢复缓慢，加上下游企业刚性补库需求，豆粕库存下降，同时根据市场预估2、3月进口大豆分别为450、660万吨，处于进口大豆阶段性低点，供应偏紧预期支撑豆粕现货价格上涨，但下游饲料企业陆续补好安全库存，对高价豆粕现货采购积极性弱，以及巴西大豆收割进度逐渐恢复，巴西大豆丰产预期逐步兑现，届时大豆供应大量增加，市场或面临较大供应压力，压制豆类行情，因此预计豆粕价格上涨空间受限，冲高回落概率较大 。

正信期货分析指出，当前市场对美豆前期炒作基本消化，未来关注巴西大豆出口节奏及美国关税兑现情况；而国内随着油厂开工率上升，豆粕阶段性供应短缺将得到缓解，预计连粕将在2800-2950区间震荡偏空运行。