北向资金成交量、融资余额创新高，A股能否突破？
北向资金成交量、融资余额创新高，A股能否突破？
近期，尽管中国股市处于盘整阶段，但市场成交量持续高企，显示投资者热情不减。沪深两市融资余额已接近1.65万亿元，创下2023年以来的新高。与此同时，北向资金成交量在过去三周维持在一年来的最高水平，显示海外投资者对中国市场的持续关注。
市场成交量创新高
交易所公布的数据显示，沪深两市融资余额已接近1.65万亿元，逼近2023年以来的新高。上一次重返1.7万亿元关口，还是在2021年，而再上一次则要追溯到2015年7月6日。
投行数据显示，北向资金的成交量亦不断攀升，在过去三周维持过去一年的最高水平，过去一周为1690亿美元，远超800亿美元的均值水平。
市场情绪与政策预期
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，在A股市场经历第一轮由政策宽松和情绪修复所推动的反弹后，市场估值已达历史均值水平。部分于2021年初公募基金发行高峰期入场的投资者可能因解套而选择减持股票，增加了短期内市场的抛压。中期的市场上行空间将取决于政策力度与盈利复苏节奏。
海外主动型基金目前对中国股市的持仓仍相较于基准低配330个基点（BP），位于历史低位，且前期涌入的对冲基金出现获利了结，但海内外机构仍认为中国的政策立场和市场情绪出现根本性转向。当下，市场最关注的事件便是计划于11月4日至8日召开的全国人大常委会会议，以及期间即将公布的美国大选结果。
南向资金持续流入
南向资金的买气亦非常旺盛，这凸显了境内公募基金加仓离岸中国公司的情绪。上周南向资金净流入达46.92亿美元，远超14.85亿美元的均值，年内累计净买入达740亿美元。净买入较多的标的分别是中芯国际、小米、中国中药、腾讯、中国人寿、恒生指数ETF、阿里巴巴、恒生国企ETF等。
政策刺激细节引关注
10月以来，中国已经公布了一系列政策刺激计划，但仍缺乏具体的数据细节，因而11月4~8日的全国人大常委会会议备受关注，尤其是可能涉及的化债规模和新增国债规模等。
市场已形成共识，预计会议将批准额外的国债用于国有银行的资本重组和地方隐性债务的化解。未来几年的大部分财政刺激将用于增加对地方政府的转移支付，以帮助其维持基本运转，并有部分刺激措施将用于通过支持低收入家庭和鼓励生育来提振消费。但分歧在于刺激规模。
海外资金仍低仓位观望
众多海外资管机构人士表示，9月的刺激政策已经让众多海外资金涌入，若后续有更具体的措施，不排除会有更多低配中国股市的资金流入。
高盛主经纪业务的数据也显示，海外对冲基金对中国股市的配置已经回升到8%，而主动型基金仍低配中国股市330BP，欧美机构的低配程度更大。
记者还从海外投行交易台方面获悉，国庆后对冲基金出现了对中国股市获利止盈的迹象，止盈的幅度接近80%。不过，大部分离岸对冲基金的获利回吐可能已经结束，同时中国内地散户的买盘也有所放缓，短期A股进一步下行的空间有限。
房地产市场政策
高盛新兴市场策略团队表示，住建部等部门提出以货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，后续或视情况加大支持力度。虽然从规模上看，与2015~2017年棚改货币化项目的1800万套相比仍然较小——当时棚改推动了低线城市的房价上涨并刺激了消费，但“货币化安置”是温和的积极信号。
市场情绪追踪
孟磊建议投资者观察A股市场每日成交金额、每日融资余额、月度新增投资者数量以及周度新发公募基金规模，来追踪A股市场短期情绪的变化。由于中国证券登记结算公司于2023年9月起暂停披露月度新增投资者数量，可使用上交所月度新增开户数来估算月度新增投资者数量。另外，数据显示，A股市场周度新增减持公告的数量处于历史低位。