方向、波动和时间是理解期权价格的主要维度
方向、波动和时间是理解期权价格的主要维度
期权交易是金融市场中一种重要的衍生品交易方式，其价格受到多种因素的影响。本文将从方向、波动和时间三个维度，深入分析期权价格的主要影响因素，帮助投资者更好地理解期权交易的内在逻辑。
一、期权维度思考
现货是一维的，交易只要考虑价格，利润只与标的价格方向相关；期货是二维的，交易除价格方向因素外，还受不同到期交割日的影响；而期权是三维的，除价格方向和到期时间因素外，还受波动维度的影响。
二、期权影响因素
根据B-S模型，期权的权利金影响因素主要包括标的物价格S，波动率，距离到期日时间T-t，执行价格K，利率r。在这些影响因素中，执行价格已经确定，无风险利率一般也不发生改变，距离到期日时间对于权利金的影响也具有确定性。因此，期权价格的不确定性主要来自于标的价格方向和波动率的变化，而时间是损耗期权价值的主要因素。
三、期权与方向关系
标的价格上升或下降代表了价格变化的方向。标的价格变化的方向判断是决定期权价格方向的主要要素。
期权价格=时间价值+内在价值。
其影响有二个方面：
1、内在价值角度
由于认购合约内在价值=标的现价-行权价（认沽合约内在价值=行权价-标的现价），期权价格方向的判定最直接的就是内在价值部分。而执行价格又是固定的已知值，因此，标的价格变化主导了期权价格的变化。下图直观反映了标的价格变化对期权价格的影响情况。
2、时间价值角度
不同的标的价格对应的时间价值不同，标的价格下降，则看涨期权也相应下降，标的价格上升，则看涨期权也相应上升，说明标的价格的变化还会通过影响时间时间价值来影响期权价格。
四、期权与波动率关系
波动率代表着标的波动的幅度，是市场对标的未来波动的预期，波动不考虑方向。没有方向，它与股价走向无关。与期权价格最直接相关的波动率是隐含波动率。理论上，隐含波动率是指将期权权利金代入到期权定价模型中，推算出的波动率。实际交易中，隐含波动率是用来判断期权价格高低的指标。
隐含波动率小的，相应看涨期权也较小，隐含波动率大的，相应看涨期权也较大，说明隐含波动率的变化会通过影响时间时间价值来影响期权价格。
五、期权与时间关系
1、时间是损耗期权价值的主要因素。
随着剩余期限的减少，期权的价值会加速耗损， (dC/dt)/C=0.5/t。当剩余期限是30天时，每天时间耗损0.5/30=1.67%；当剩余期限10天时，每天减损5%；当剩余期限是4天时，每天就减损12.5%；当剩余最后1天时，就是大幅减损50%，直到清零。从下图不同到期时间表的时间价值的变化情况，也可以得出剩余期限越短，所损耗的期权价值越大。
2、时间终将使隐含波动率价值归零。
隐含波动率所形成的期权价值，可波动幅度的可能性，而随着剩余期限的减少，这种可能性也将不断降低，表现为期权价值的耗损。最终，随着时间的到期，不论其预期是否实现，其终将使隐含波动率价值归零。
本文原文来自网易。