29亿拿下昆药控股权，华润三九继续“吃药”，A股上市药企增至7家

29亿拿下昆药控股权，华润三九继续“吃药”，A股上市药企增至7家

华润三九拟以29亿元收购昆药集团28%股权，这一交易有望成为2022年中国医药行业规模最大的并购案。在中医药重磅利好政策的助推下，抢药大战或将加速行业资源整合，重塑中医药发展格局。

收购继续推进

11月29日，华润三九披露资产并购正在进行中，拟支付现金29.02亿元购买昆药集团已发行股份总数的28%，对应昆药集团每股转让价格为13.67元。交易完成后，昆药集团将成为华润三九的控股子公司。

华润医药控股有限公司通过旗下上市子公司华润三九医药股份有限公司对昆药集团进行收购谋划已久且志在必得。

5月6日，华润三九与华立医药及其一致行动人华立集团签订了《股权转让协议》，协议约定，华润三九将从华立医药、华立集团处受让昆药集团28%的股权，标的股份转让总价款为人民币29.02亿元，对应每股转让价格为人民币13.67元。收购以现金方式支付。受此影响，昆药集团股价连续4个交易日涨停，并于5月12日触及15.23元的阶段高点。

2022年8月—9月，昆药集团股价已回落至协议转让价以下，最低10.70元/股，这意味着华润三九需要以20%以上的溢价对昆药集团进行收购。对此，华润三九表示：“后期收购方案是否调整，一切以公告为准，我们争取在年底完成对昆药集团的收购。”

如今，这桩有望成为2022年中国医药行业规模最大的并购案终于快要接近尾声。华润不断在中药领域“买买买”，除了中药企业因业务成熟风险较小对比创新药企更便于管理外，还和今年各层级主管部门接连出台的利好政策有关。

政策助推中药抢夺战

2020年12月21日《关于促进中药传承创新发展的实施意见》印发后，中医药利好政策频出。2022年《中药注册管理专门规定（征求意见稿）》明确了中药注册分类（大类）的定义，增加了适合中药情形的简化审批、优先审批、附条件审批、特别审批的相应规定，进一步利好中药研发。

国家层面的中药政策明朗之后，各省市迅速跟进，相继出台了系列配套支持政策，着力建设中药产业园，培育中药产业集群。

今年以来，浙江、云南、四川等省份分别出台相应支持政策。广东因为已经拥有广药、国药等成熟的中医药产业集群，把政策细化到了地市层面。广州、佛山、深圳、珠海等地先后出台政策，助推当地中医药产业发展。

据了解，华润三九此次收购旨在承接云南省三七产业发展规划，致力于将昆药集团打造为三七产业链龙头企业，并围绕其三七、青蒿等核心植物资源精深发展，促进中医药现代化、产业化。

各地在政策的指引下，抢药大战在所难免。受限于中药本身的特性，各方争抢进一步加剧了中药特别是中药新药的稀缺性，因此也助推了中药板块近期在资本市场持续走强。华润三九的收购案尽管还未最终落实，华润医药名义上已经赚了一波。

交易完成后，A股市场上“华润系”的医药类上市公司有望增至7家，前6家分别是华润三九、华润双鹤、江中药业、东阿阿胶、迪瑞医疗和博雅生物。

作为对标，近年来，国药集团也加大整合力度。2021年，国药集团通过控股太极集团，中药板块的整合布局愈加清晰。报告显示，国药集团旗下拥有国药控股、国药股份、国药一致、天坛生物、现代制药、中国中药、太极集团7家上市公司。

央企赋能“老字号”

针对本次交易，业内分析认为，昆药控股股东变为央企大平台，利好长期发展。华润三九作为中药行业龙头，通过收购优质资产，有望进一步巩固其优势地位。此外，昆药集团所拥有的至今641年历史的中药老字号之一“昆中药1381”品牌也是华润三九看重的无形资产。

根据A股75家中药企业披露的2022年三季报，华润三九营收规模121.11亿元位列第三，仅次于白云山（548.06亿元）、云南白药（269.16亿元）。

净利润方面，华润三九以19.52亿元位列第四，前三位白云山、云南白药、片仔癀，分别实现净利润34.74亿元、23.05亿元、20.52亿元。

昆药集团基于丰富的三七、青蒿等核心植物资源搭建起丰富的产品矩阵，与华润三九现有的产品既有重叠又有补充，并且拥有两个“第一”：天麻素注射液市场占有率第一；抗疟药原料药生产规模全球第一。

2022年三季报显示，昆药集团当季实现营收61.93亿元，同比增长2.74%；归母净利润3.73亿元，同比下降14.1%。

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