凯利公式与止损策略：如何在股市中实现科学投资
凯利公式与止损策略：如何在股市中实现科学投资
凯利公式是投资领域中一个重要的数学模型，它可以帮助投资者计算最佳的投资仓位。本文将通过凯利公式，探讨如何理解股市现象以及止损策略的重要性。
凯利公式简介
凯利公式如下：
f = p/a - q/b
其中：
- f：最佳投资回报的仓位
- p：股票上涨的概率（胜率）
- q：股票下跌的概率（1-p）
- a：股票下跌时的平均亏损率
- b：股票上涨时的平均盈利率
根据f的值，可以判断投资策略的可行性：
- 当f小于零或等于零，说明这种投资策略会亏光。
- 当f大于0小于1，说明通过仓位管理可以最大化投资回报。
- 当f大于1，说明可以加杠杆借钱以获得最高回报。
游资的胜率与止损策略
在观察龙虎榜时，一个有趣的现象是游资的平均胜率很少超过50%，而且他们经常在非常不利的价位上止损。那么，他们是如何赚钱的呢？
假设游资在连板票上的胜率为40%，抓到一个连板的回报为10%，失败时亏损10%。根据凯利公式：
f = 0.4/0.1 - 0.6/0.1 = -2
这表明在这种胜率下，这种投资策略会亏光。但是，如果游资通过竞价数据分析，选择在开盘时止损，将平均亏损幅度控制在5%，则：
f = 0.4/0.05 - 0.6/0.1 = 2
此时f大于1，说明即使胜率不足50%，通过有效的止损策略和加杠杆，仍然可以实现盈利。
回测统计的意义
对于任何投资策略，通过回测统计来寻找p、q、a、b这些参数至关重要。只有当f大于0甚至大于1时，这种策略才值得采用。即使在不知道具体数据的情况下，这些参数也是可以计算出来的。
止损策略的重要性
虽然凯利公式提供了理论上的指导，但在实际操作中，最大的挑战在于止损策略的执行。以一个胜率为65%、上涨时平均涨幅9%、下跌时最小跌幅2%的投资策略为例：
f = 0.65/0.02 - 0.35/0.09 = 28.6
理论上可以加28倍杠杆。但实际操作中，由于无法在最佳点位买卖，实际效果可能大打折扣。如果操盘水平偏差3%，则：
f = 0.45/0.05 - 0.55/0.06 = -0.16
这表明整个策略将导致亏损。
实际案例分析
以下是几个具体的止损案例：
荣科科技：跳空低开在10日线下，开盘跌-12.13%，最小跌幅-8.79%，最大跌幅-15.95%，振幅接近8%。开盘附近卖出是最佳选择。
深城交：开盘出现首阴，最小跌幅-5.04%，最大跌幅-7.45%，开盘卖出是不错的选择。
神宇股份：阴十字见顶，次日开盘直线砸盘，应次日竞价卖出。
晓程科技：二连阳后大幅低开，但仍在5日线上，且形成孕线，可以等待盘中反弹再止损。
结论
通过对凯利公式的计算和实际案例的分析，可以得出结论：止损策略是投资成功的关键。投资者需要在每日收盘后对每只买入的股票制定止损策略：
- 当日被套，看是否已经形成首阴
- 次日如果低开看是否破线
在有明显卖出信号时需要开盘止损，没有明显信号时可以等待盘中冲高再止损。