天枢观察：营收下降但结构改善的锡铟双龙头云南锡业压降供应链业务

创作时间:

作者:

@小白创作中心

天枢观察：营收下降但结构改善的锡铟双龙头云南锡业压降供应链业务

引用

来源

https://finance.sina.cn/2024-08-26/detail-inckyvnv6163567.d.html

云南锡业股份有限公司（锡业股份）作为全球锡、铟双龙头产业的领军企业，其2024年上半年的经营情况备受关注。本文将从营收状况、产能产量、子公司经营情况等多个维度，全面解析这家企业的经营现状和发展趋势。

公司概况

云南锡业股份有限公司（锡业股份，000960.SZ）历经多年发展，形成了锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、冶炼及锡材、锡化工有色金属深加工的产业格局，加之公司拥有的锡资源储量和铟资源储量成就了公司锡、铟双龙头产业地位。

自2005年以来，锡业股份的锡产销量稳居全球第一，占有全球锡市场最大份额；根据国际锡业协会统计，公司位列2023年十大精锡生产商中之首。根据公司自身产销量和行业组织公布的相关数据测算，2023年公司锡金属国内市场占有率为47.92%，全球市场占有率为22.92%。

锡业股份铟生产基地都龙矿区拥有丰富的铟资源储量，铟资源储量全球第一，是全国最大的原生铟生产基地。根据公司自身产销量和行业组织公布的相关数据测算，2023年公司精铟国内市场占有率为6.92%，全球市场占有率为4.38%：其中，国内原生铟占比为15.83%，全球原生铟占比为9.63%。

锡业股份的产业价值链如下图所示：

2024上半年经营情况

2024上半年，锡业股份实现营业收入187.75亿元，同比下滑17.77%；归属于上市公司股东的净利润8.00亿元，同比增长16.35%；扣非后归属于上市公司股东的净利润9.98亿元，同比大增67.95%；经营活动现金流量净流入15.51亿元，同比增加13.31%；公司综合毛利率为11.93%，同比增加4.35个百分点，较2023年全年综合毛利9.15%增加2.78个百分点；资产负债率由2023年末的49.24%进一步降至45.10%，下降了4.14个百分点。

187.75亿元的营业收入中，近40%的营业收入来自于锡锭，毛利率12.79%同比增加5.11个百分点；锡材营收同比减少70%、锡化工业务则已出表；此外，毛利率仅为1.22%的供应链业务2023年实现营业收入36.49亿元，约占营业总收入的19.43%，同比已大幅减少近60%。

供应链业务规模同比下降，加上深加工板块出表，导致锡业股份2024上半年营业收入下滑，但公司主要产品除铜产品外，其余主要产品的毛利率同比均实现增长，公司营收构成不断优化，盈利能力不降反升，盈利质量增强。

产能与产量情况

截至2023年12月31日，锡业股份各种金属保有矿石量2.61亿吨，锡金属量64.64万吨、铜金属量116.72万吨、锌金属量376.28万吨、铟4945吨、三氧化钨量7.75万吨、铅金属量9.54万吨、银2491吨。

2024年上半年，公司生产有色金属总量18.52万吨，其中：锡4.52万吨（同比增长6.6%）、铜7.03万吨（同比增长7.99%）、锌6.88万吨（同比增长4.56%）、铟65吨（同比增长42.42%）、金621千克、银82吨。

据锡业股份2024年主要工作目标显示，在综合考虑供应链业务压缩和公司深加工产业板块调整等因素后，全年预算营业收入403亿元，有色金属总产量34.86万吨，其中产品含锡85万吨，产品铜13万吨、产品锌13.16万吨、铟锭77.81吨。

也就是说，2024年上半年，锡业股份实现营业收入187.75，约完成了2024年主要工作目标任务的46.59%；公司生产有色金属总量18.52万吨，约完成了2024年主要工作目标任务的53.13%。

目前，锡业股份拥有锡冶炼产能8万吨/年、阴极铜产能12.5万吨/年、锌冶炼产能10万吨/年，压铸锌合金3万吨/年，铟冶炼产能60吨/年，参股的新材料公司拥有锡材产能4.3万吨/年、锡化工产能2.71万吨/年。

子公司经营情况

目前锡业股份旗下主要控股子公司15家，其中云锡贸易（上海）有限公司的注册资本将由人民币100,000万元减少至40,000万元，云锡（上海）投资发展有限公司的注册资本将由人民币100,000万元减少至10,000万元，目前正在办理注册资本工商变更手续。

从经营情况来看，2024上半年，锡业股份控股90.52%华联锌铟是最为盈利的企业，实现营业收入15.16亿元，实现净利润6.14亿元，公司销售净利率高达40.47%；文山锌铟也同样实现了16.49亿元的营业收入，实现净利润1.52亿元，销售净利率为9.21%；云锡（香港）资源有限公司和云锡贸易（上海）有限公司贡献了超90亿元的营业收入，但仅实现0.36亿元的净利润；持股58.06%的和硕县矿产开发服务有限责任公司2024上半年暂未实现营业收入。