金银比与PMI整体呈反向变动趋势（右：%）

金银比与PMI整体呈反向变动趋势（右：%）

在经济衰退或地缘政治不确定性风险较大时期，金价涨幅比银价更大，金银比攀升；在经济复苏回暖过程中，由于白银工业需求边际上升更为明显，白银的价格涨幅更大，金银比回落。我们采用美国制造业 PMI 作为衡量经济景气度的前瞻指标，历史数据显 PMI 指数的上升区间通常对应金银比的下降区间，PMI 可以作为判断金银比走势的一个有效指标。

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图表内容

图66：金银比与PM川整体呈反向变动趋势（右：%）
金银比
一美国制造业PM1(右轴)
资料来源：
wind
民生证券研究院
注：数据截至2024年12月