杨博光：中国1月CPI数据反弹，如何影响后市投资思路？
杨博光：中国1月CPI数据反弹，如何影响后市投资思路？
春节错位助推中国1月CPI数值反弹，面对假期期间出游人次再创新高、电影票房节节攀升，叠加国常会研究提振消费有关工作，内需提振背景下投资者应该关注什么？如何影响后市投资思路？
1月CPI同比上涨0.5%，食品板块，今年春节效应并不如预期显著，受暖冬气候影响，农产品供应链保持稳定且供应充裕，食品价格呈现温和上扬态势，但涨幅低于季节性波动水平。值得注意的是，核心CPI同比上升0.6%，其中服务分项成为主要驱动因素，春节期间消费需求集中释放，有效拉动居民出行、文娱休闲紧密相关的旅游、娱乐、交通等服务领域的价格上涨，服务量的扩容与价格的抬升共同为企业利润的改善提供有力支撑。高频数据揭示，得益于假期时间的延长，春节期间旅游出行人数再创新高，尤其国内旅游出游人次达到4.74亿，与2019年同期相比增长19.0%。同时，电影市场的观影人次与平均票价均实现双增长，呈现“量价齐升”，随着出行范围的扩大，线下消费活力得到全面激发，助力服务消费加速修复。
数据来源：Wind
工业领域，受传统生产淡季的固有周期性因素制约，PPI同比增速持续维持负区间运行，结合1月PMI数据分析，春节前夕部分企业为加速资金回笼，采取积极的让利促销策略，导致产品销售价格出现明显下降，1月份的出厂价格指数跌至近一年半以来的最低点。具体而言，传统周期性产业价格指数普遍呈现下行态势；然而，光伏和汽车制造业却展现“逆势”上涨态势，价格指数止跌回升，说明针对行业内“内卷式”竞争的整治措施已取得初步成效，新兴行业的市场竞争格局正在持续优化，行业健康发展态势愈发明显。此外，由于今年春节较去年提前，存在基数效应的时间错位问题，因此1月部分经济数据或产生误导性判断，预计2月份的数据将具有更高的参考价值。
此外，2025年国务院全体会议后的首次国务院常务会议召开，明确提出了本年度经济工作的三大着力点：提振消费需求、稳定外资投入和化解过剩产能。本次会议对去产能的新表述，昭示着2025年的产能出清周期将不同于以往供给侧改革的简单重复，新的政策逻辑不仅着眼于供给侧的调整，更强调供需两侧的协同发力，未来相关重点产业名单，尤其是新三样产业，将有更多具体政策细则出台值得期待，也是观察PPI周期企稳回升的重要风向标。如此一来，经济转型升级、消费持续扩张与通胀温和升温的三者同步态势，消费意愿的激发将有力带动信贷增长，而新统计口径下的M1与M2剪刀差，或将成为重要的观测窗口。
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本文原文来自腾讯新闻