短期风险有限，可持股过节

短期风险有限，可持股过节

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东方财富网

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https://data.eastmoney.com/report/zw_strategy.jshtml?encodeUrl=XsnHw6Kq/NI7DxGGSYvg+lejMr1KnVg0e6oPESgeJ+4=

随着春节临近，投资者普遍关注节日期间A股市场的表现。本文从政策、流动性、经济基本面等多个维度，分析了春节期间A股市场的投资策略，为投资者提供参考。

投资要点

春节后A股短期大概率上涨，政策和外部事件、流动性是核心影响因素。

1. 春节后短期内A股大概率上涨：2010年以来春节后10个交易日内上证综指15年中有11次上涨。
2. 影响春节后短期市场行情的核心是政策和外部事件、流动性：

• 政策和外部事件是决定节后市场表现的核心：若政策宽松、外部事件积极则节后A股走势可能偏强，如2016/2/2住房贷款首付款比例下调、2019/2/14中美关系缓和、2024/2/23证监会提振市场信心等；若政策收紧或外部事件负面则可能导致节后市场偏弱，如2013/2/26地产调控、2020/1/23新冠疫情、2021年2月美债收益率上行等。
• 流动性宽松可能导致节后A股走强，如2012/2/18央行降准、2015/3/1和2024/2/20央行降息等。
• 基本面对节后行情影响有限。

今年春节期间市场担忧的风险我们预计有限，可持股过节

1. 市场担忧的海外风险有限，国内政策和流动性仍宽松，节后A股可能偏强：

• 市场较为担忧的海外风险可能有限：首先，美国对华加征关税可能幅度有限，对国内经济和科技影响有限；其次，当前市场对美加征关税已充分预期，对比2019年后，加征关税对A股的影响越来越小；最后，假期期间美国的经济数据可能影响美联储的降息节奏，但海外流动性预期仍偏宽松。
• 国内政策和流动性春节前后可能进一步宽松：首先，政策上，设备更新和以旧换新、长期资金入市等政策节前已落地实施，赤字率和超长债发行规模提升等两会相关政策预期节后也可能上升；其次，流动性上，春节前后仍大概率实施降准。

2. 节前涨幅较低使得节后A股走势偏弱的风险较小。

A股短期可能开启春季行情，持股过节风险较小

1. 分子端：经济和盈利延续修复趋势

• 短期消费可能回升：今年春节假期出行消费可能火爆，叠加政策拉动，短期社零增速可能回升；
• 年报预告显示A股盈利修复趋势延续。

2. 流动性：短期维持宽松

• 海外流动性预期仍偏宽松：首先，美联储1月大概率暂停降息，假期期间美国披露的经济数据对流动性预期可能有一定扰动；其次，人民币汇率相对偏强。
• 国内流动性可能进一步宽松：首先，国内春节前后降准概率较强；其次，季节效应上外资节前多流入，融资节后多回流，股市流动性节后大概率改善。

3. 风险偏好：节日期间风险有限，节后市场情绪可能上升。

短期继续聚焦科技和部分消费及低估值红利

1. 短期科技和消费可能仍是配置主线

• 历史经验上，节前一周，高景气及季节性效应（影视院线、大消费、金融）的行业表现相对占优；
• 当前来看，AI相关的科技行业、提振内需政策导向的消费等行业可能相对占优，且软件服务、产业互联网等短期性价比较高。

2. 当前通信、农林牧渔、汽车、交运等行业已披露年报预告盈利增速相对较高。
3. 当前通信、建筑材料、纺服等对美出口敞口低且美对中进口依赖度高，半导体、操作系统、医疗器械国产化率提升较大，受关税冲击可能较小。
4. 短期建议继续逢低配置：

• 政策和产业趋势向上的电子（消费电子、半导体）、通信（算力）、传媒（AI应用）、计算机（自动驾驶、数据要素）、机械（机器人）、军工；
• 可能受益于政策和旺季的食品、商贸、社服、纺服等；
• 大金融等低估值红利。

风险提示

历史经验未来不一定适用，政策超预期变化，经济修复不及预期。