半导体材料行业：产能与技术追赶下的国产化进程
半导体材料行业：产能与技术追赶下的国产化进程
半导体材料国产化已取得突破，但目前仍依赖进口日本企业材料，日本公司在全球半导体材料市场份额占比达52%，在制作芯片的19种材料中，日本有14种材料的市场占有率达到全球第一。受12寸新增晶圆产线及先进封装产线增长及国产化政策推动，半导体国产化材料迎来重要发展机遇；受下游集中度提升及验证周期较长等影响，前期抓住半导体材料导入与国产化替代机遇的企业具有相对竞争优势。
半导体市场规模快速增长
当前，全球半导体材料行业高速发展，技术壁垒高，是各国科技竞争的战略制高点。第三代半导体（碳化硅、氮化镓）突破传统硅基局限，推动新能源车、5G通信等高精尖领域创新。材料自主研发成为供应链安全核心，欧美加紧技术封锁，我国加速国产替代进程。该行业是数字化社会基石，直接决定人工智能、物联网等技术迭代和经济安全，年市场规模已超700亿美元，未来将深度重塑全球科技产业格局。
目前半导体材料已形成一定程度国产化但核心材料供应商仍以日本企业为主
目前8英寸硅片、抛光液、引线框架国产化程度较高，达到30%及以上水平，而难度较高的12英寸硅片、光刻胶、电子气体、湿电子化学品国产化程度仍未达到20%。
日本公司在全球半导体材料市场份额占比达52%，在制作芯片的19种材料中，日本有14种材料的市占率达到全球第一，包括硅片、光刻胶、CMP等材料；目前国内代表企业已有一定突破，但12英寸硅片、光刻胶、湿电子化学品等领域国产化率尚有提升空间。
半导体材料企业IPO问询
总结科创板半导体上市公司半导体材料IPO问询函，主要集中于业务与技术、财务会计处理与分析、损益事项（盈利能力）、以及重大合同或项目进展、税收优惠、重大诉讼、媒体传闻等重大事项。
财务尽调工作中主要关注销售、采购、研发投入及资本化处理、关联交易和营运资金风险。
产品因验证进度不佳，导致商业化时点不确定性风险：因半导体材料实现批量销售前需交付客户进行验证测试，此测试过程复杂且时间周期长，且能否成功存在较大不确定性，如失败则将面临错失时间窗口的风险。需结合公司目前送样和验证的进展，了解公司送样客户反馈，以及公司产品通过验证的相关文件、关注目标公司送样和验证的客户层级、工艺水平等指标、结合目标公司已拓展客户情况，是否存在标杆客户，以及行业标杆客户对公司的认可程度，是否存在指定选用公司产品情况。
单一大客户依赖情况：目前半导体材料处于国产替代阶段，大部分创业企业为绑定单一客户发展模式，部分企业会引入核心客户作为股东，引入客户股东是IPO审核的重点关注事项之一，包括入股价格、业务独立性等。
通过代理商透支未来业绩风险：部分企业存在通过代理商、经销商销售模式，如经销商提前采购囤货，可能存在公司透支未来销售业绩的风险；结合主要经销商存货情况，分析经销商是否实现终端销售，是否存在人为囤货的情形。
采购存在进口依赖风险：半导体材料部分材料进口国为美国、日本、韩国，存在进口管制风险，由于半导体材料厂商原料更换供应商需向客户报备并重新验证，因此除非在市场上找到极具竞争力的新供应商并说服客户配合更换，一般不轻易替换供应商。
长期采购合同或锁价采购对于未来业绩的影响：企业出于在原材料价格大幅波动的市场情况下稳定成本的原因，会签订锁价采购协议，但如公司锁价价格较高、锁价量无法短期内消化，且如后续原材料价格低于锁价价格，将会对公司业绩产生负面影响。结合公司主要供应商的采购协议、采购价格、相应原材料的历史价格走势和公司后续的业绩预期，综合分析后续是否存在因锁价和锁量带来的潜在经营风险。
研发投入与营业成本混淆的风险：半导体材料企业研发工作通常需与产线的试产相结合，因此研发工作和生产工作在物理条件方面切分不明显，可能存在公司将研发投入与营业成本混淆，从而做大研发投入、做低营业成本，提升毛利率的风险。需结合公司的生产与研发模式、进销存明细、成本核算表等财务数据，分析公司对于生产成本、研发投入的归集政策，并基于财务数据分析其是否如实执行，如存在混淆计算的情况，需结合其具体核算情况量化分析相关影响。
关联交易利益输送或调节财务报表等风险：公司为提升自身盈利能力，可能存在向关联公司高价销售产品的情况，或通过关联交易调节目标公司收入利润或成本费用、及利益输送等风险。需要结合关联交易的交易内容、交易金额、交易背景以及相关交易与目标公司主营业务之间的关系，可比市场公允价格、第三方市场价格、关联方与其他交易方的价格等来说明关联交易的公允性等内容，分析关联交易是否影响目标公司的经营独立性、是否构成对关联方的依赖，是否存在通过关联交易调节收入利润或成本费用。
存货跌价风险：半导体材料公司通常需要保证一定量安全库存量，一方面系下游客户要求库存备货以保证公司产品的持续供应；另一方面由于半导体材料公司原材料进口比例较高，进口原材料采购周期较长，公司须预备一定量原材料以满足生产需求；但是若库存消耗未达预期，可能存在一定库存积压、减值风险。