红利低波哪家强？A股主流红利低波指数全面对比
红利低波哪家强？A股主流红利低波指数全面对比
随着红利低波策略在投资领域的日益流行，市场上出现了多个专注于这一策略的指数。本文将全面对比A股市场上的6个主流红利低波指数，从编制方案、成分股结构到历史表现，帮助投资者更好地理解这些指数的差异和特点。
前几天，我们对比了三大主流红利指数的异同，感兴趣的朋友可以跳回去看：《都叫红利指数，到底有啥不一样？中证红利、上证红利、深证红利全方位对比》。上次文章发布后，不少朋友回复说想了解红利低波指数的对比，今天我们就来详细分析一下。
红利低波是一个大家族，目前光是投资A股市场的红利低波指数就有6个，关联基金的数量更是达到了50个。这么多红利低波指数，乍一看都差不多，很多投资老手都搞不清他们之间的差别，本篇文章就来全面对比一下。
编制方案的差异
先上一张整体对比图。
从成分股选择范围看。
上证红利低波只从上海市场选择成分股，沪深300红利低波只从沪深300里选择成分股，在选择范围上有一定的局限性。
中证红利低波、东证红利低波、红利低波100、标普红利低波50这几个低波指数，选股范围都是整个A股市场。
从加权方式看。
东证红利低波指数采用的是“预期股息率”加权。（预期股息率 = 过去三年股利支付率均值/市盈率）
红利低波100指数在计算成分股权重的时候还考虑了波动因子，按照“股息率/波动率”加权。
中证红利低波、上证红利低波、沪深300红利低波、标普红利低波50这几个指数采用的都是传统的股息率加权。
从调样频率看。
红利低波100每季度调整1次，东证红利低波每半年调整1次，其他的指数都是每年调整1次。
调仓频率越高，越能及时的把指数中不符合要求的公司剔除出去，但也可能带来更高的摩擦成本。
成分股结构对比
从成分股行业分布看。
整体看，中证红利低波和东证红利低波、上证红利低波的银行业占比有点过高，红利低波100的行业分布更分散一些。
从成分股的分散程度看。
前10大权重股占比：东证红利低波<红利低波100<中证红利低波<上证红利低波<标普红利低波50<沪深300红利低波。
从成分股的市值分布看。
沪深300红利低波和标普红利低波50的成分股更多集中于超大市值公司，1000亿以上的占比分别为76%和60%。其他几个指数相对比较分散，大市值小市值都有。
收益和回撤对比
历年涨跌幅对比（含股息再投入）
从近五年表现看，东证红利低波>上证红利低波>中证红利低波>红利低波100>沪深300红利低波。
近五年最大回撤对比
可以看出，几个低波指数每年回撤都在10%-20%之间，在不同年份的表现各有优劣，整体差距非常小。
收益结构对比（近3年）
我们进一步将红利低波指数的收益来源拆分成“股息收益”和“资本利得”。
我们可以发现，中证红利低波的股息收益占比最高，比较贴近我们选择红利指数的初衷；
东证红利低波的收益更多来自资本利得，股息收益占比偏低，虽然近几年表现更好，但收益的持久性有待观察。