经济复苏叠加低利率，红利低波资产迎来配置良机

创作时间:

2025-01-21 18:17:07

作者:

@小白创作中心

经济复苏叠加低利率，红利低波资产迎来配置良机

随着全球经济逐步复苏，中国经济展现出强劲的增长势头，红利主题投资成为当下最热的投资方向之一。特别是在低利率环境下，红利低波资产因其稳定的回报和抗风险能力备受投资者青睐。德邦基金的基金经理吴志鹏表示，红利资产在下半年仍有较大的演绎空间，尤其是煤炭等资源板块，其稳定且缓慢抬升的价格中枢为企业盈利模型和估值体系带来了新的转变。对于普通投资者来说，这是一个不容错过的投资机遇。通过把握红利主题，不仅可以规避市场波动带来的风险，还能在经济复苏的大潮中实现财富增值。

什么是红利主题投资？

红利主题投资，顾名思义，就是投资那些能够持续稳定派发红利的优质公司。这种投资策略的核心在于寻找那些不仅能够提供稳定回报，还能有效控制风险的资产。红利低波指数就是这种策略的典型代表。

红利低波指数，顾名思义，是一种结合了“红利”和“低波动”两个特征的指数。简单来说，它挑选的是那些既能稳定派发红利，又能在市场中保持较小波动的优质公司的集合。这种指数的设计理念在于为投资者提供一个既能够享受相对稳健收益，又能有较好控制风险的投资工具。简单理解，红利低波就像是班中低调的尖子生，成绩高且相对稳定。

红利低波指数的优势

红利低波指数具有以下几个显著特点：

Smart Beta策略：通过系统化的方式获取因子敞口，实现风险调整后的收益，适合追求长期稳定回报的投资者。
高股息率：选取的股票具有较高的股息率，这通常意味着选取的上市公司盈利能力较强，且愿意将利润以分红的形式分配给股东。
低波动性：除了股息率外，红利低波指数还考虑了股票的波动率，倾向于选择波动性相对较低的股票，这有助于在市场波动时减少投资组合的回撤。

为什么红利低波指数受到欢迎？

近年来，红利低波指数越来越受到投资者的关注和青睐，原因有几方面：

低利率环境：在利率走低的背景下，投资者更倾向于寻找能够提供稳定现金流的投资标的。红利低波指数的高分红特性，恰好满足了这一需求。
防御性凸显：当市场处于震荡期时，红利低波指数的防御性凸显。其低波动特性能够有效抵御市场波动带来的风险，具备一定防御属性。
盈利能力：随着经济复苏的推进，顺周期行业（如钢铁、煤炭、银行等）的盈利能力有望提升，进而推动相关红利低波指数上行。
低风险偏好：在市场情绪低迷、风险偏好降低时，高股息资产的吸引力显著增强。红利低波指数凭借其“高分红+低波动”的双重优势，成为了投资者的首选。

当前经济形势下的红利投资机遇

展望2025年，机构普遍认为，市场表现有望在政策支持和经济复苏的双重推动下，呈现出结构性机会增多和震荡上行的特征。一方面，预计2025年将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在稳定经济的同时，促进投资者信心修复。另一方面，企业盈利有望改善，为市场提供更坚实的基本面支撑。

从行业配置来看，2025年，科技、消费等行业领域，以及红利、并购重组等概念板块成为投资机构关注的重点。机构人士看来，在半导体、新能源、人工智能和高端制造等科技板块受政策支持和技术创新推动下，有望保持增长。食品饮料、医药、家电等消费行业则受益于内需的持续复苏，市场潜力巨大。此外，具有防御属性的红利板块和代表产业整合升级的并购重组领域也被视为重要的投资机会。

煤炭板块：红利投资的优质选择

当前，煤炭板块具有红利和周期双重属性，攻守兼备。从投资节奏来看：本周10年期国债收益率一度跌破1.6%，以中国神华为代表的高股息标的当前股息率仍在5%以上，在低利率环境下股息率具有较强吸引力，叠加当前政策与基本面数据验证处于真空期，在3月两会召开前，市场风格或偏防御属性，煤炭红利逻辑有望体现；随着3月两会召开，一揽子刺激政策或陆续发布，并有望带动市场情绪及基本面数据好转，动力煤中弹性标的及市场化煤种焦煤标的有望受益于周期属性驱动。

低利率环境下的红利资产配置

在低利率环境下，红利类资产的优势更加凸显。从贴现率模型的角度，国债利率作为无风险利率，构成了折现率的一部分，但是，对于经济周期类资产和景气成长类资产，基本面本身和预期都波动很大，因此无风险利率从来不是影响这类公司股价的核心。而对于红利类资产，基本面、预期、分红、现金流都相对比较稳定，通常变化不大，因此无风险利率构成的折现因子就显得非常关键。

近期红利类资产表现不错，受益于国债破2以及年底配置型资金的加仓。从未来一个季度的情况来看，考虑的政策定调和风险偏好的因素，预计红利类资产具有绝对收益，但是相对角度与23年底24年初，应该有较大差距。从未来一个长期角度来看，在众多ETF中，红利类ETF可能是为数不多，不需要择时，可以长期配置的资产。