段永平新年投资首秀：腾讯茅台双入局，坚持长期主义

段永平新年投资首秀：腾讯茅台双入局，坚持长期主义

2025年1月9日，知名投资人段永平在雪球账号上宣布同时买入腾讯控股和贵州茅台股票，这一举动引发了市场的广泛关注。作为一位以精准投资眼光闻名的投资人，段永平的这一决策背后蕴含着怎样的投资逻辑？本文将从段永平的投资理念出发，分析他选择同时投资这两家公司的原因，并探讨这一决策对投资者的启示。

段永平在浙江大学与校友师生交流时，分享了自己“敢为天下后”的投资理念。他强调，投资的关键在于寻找那些具有强大商业模式和用户粘性的公司，而不是盲目追求市场热点。段永平曾表示：“如果从10年或20年后回看，答案会更清晰；如果找不到答案，就把钱存银行。”这种长期主义的投资哲学，正是他成功投资网易、苹果等公司的关键。

段永平选择在腾讯股价经历调整之际出手，充分体现了他对这家公司的长期信心。2025年前5个交易日，腾讯控股股价累计下跌11.46%，但在段永平买入当天（1月9日），股价反弹收涨1.14%，报373.4港元。面对短期波动，段永平看中的是腾讯的长期价值。

腾讯在2024年完成了至少1000亿港元的回购计划，实际回购金额达1120亿港元，累计回购3.07亿股，日均回购金额达8.68亿港元。这一轮回购不仅展现了公司对自身价值的认可，也向市场传递了积极信号。腾讯的业绩表现持续向好，2024年第三季度实现营收1671.93亿元，同比增长8%，净利润532.3亿元，同比增长47%。在研发上，腾讯保持高强度投入，2024年第三季度研发开支达179亿元，占总营收10.71%。这些数据充分说明，腾讯作为一家具有强大护城河的科技企业，其长期增长潜力依然巨大。

贵州茅台作为A股市场的大白马股，一直是价值投资者的首选。2024年，茅台在宏观经济、行业和企业层面的多重挑战下，依然保持了稳健的业绩增长。2024年前三季度，贵州茅台实现营业总收入1231.23亿元，同比增长16.91%，净利润608.28亿元，同比增长15.04%。茅台的成功不仅在于其高端白酒的市场地位，更在于其强大的品牌价值和稳定的分红政策。

段永平在选择投资标的时，非常重视公司的商业模式和用户粘性。茅台酒作为高端白酒的代表，其品牌忠诚度极高，市场需求稳定。2024年，尽管面临市场调整，茅台依然保持了两位数的增长，充分展现了其穿越周期的能力。此外，茅台的分红政策也极具吸引力。假设在2014年12月18日以收盘价179.34元买入一手（100股）贵州茅台，到2023年，累计投资收益率已达102.55%，即依靠茅台分红9年可收回投资成本。这种稳定的回报，正是价值投资者所追求的。

段永平的投资行为为市场注入了信心，同时也提醒投资者关注优质企业的长期价值。在当前市场环境下，投资者更应注重寻找那些具有确定性投资机会的公司。正如段永平所说：“投资取决于你有多懂你的投资标的，你搞不懂的东西，你不要去碰，另外就不要用杠杆，不要用股票去抵押。”

段永平选择同时投资腾讯和茅台，正是基于他对这两家公司长期价值的深刻理解。腾讯作为一家具有强大护城河的科技企业，其在人工智能、云计算等领域的持续投入，为未来增长奠定了坚实基础。茅台则凭借其高端白酒的品牌地位和稳定的市场需求，展现了穿越周期的能力。这两只股票虽然分属不同行业，但都具备强大的商业模式和用户粘性，符合段永平的投资理念。

在当前市场环境下，投资者更应注重寻找那些具有确定性投资机会的公司。正如段永平所说：“投资取决于你有多懂你的投资标的，你搞不懂的东西，你不要去碰，另外就不要用杠杆，不要用股票去抵押。”段永平选择同时投资腾讯和茅台，正是基于他对这两家公司长期价值的深刻理解。腾讯作为一家具有强大护城河的科技企业，其在人工智能、云计算等领域的持续投入，为未来增长奠定了坚实基础。茅台则凭借其高端白酒的品牌地位和稳定的市场需求，展现了穿越周期的能力。这两只股票虽然分属不同行业，但都具备强大的商业模式和用户粘性，符合段永平的投资理念。

段永平的投资行为为市场注入了信心，同时也提醒投资者关注优质企业的长期价值。在当前市场环境下，投资者更应注重寻找那些具有确定性投资机会的公司。正如段永平所说：“投资取决于你有多懂你的投资标的，你搞不懂的东西，你不要去碰，另外就不要用杠杆，不要用股票去抵押。”