2024巴菲特股东大会：保险业务成经营杠杆，坚守价值投资

2024巴菲特股东大会：保险业务成经营杠杆，坚守价值投资

2024年巴菲特股东大会已经闭幕，作为全球投资界的盛会，本次会议吸引了数万名投资者参与。本文将带你回顾大会现场，并深入解读巴菲特及其团队的投资理念和策略。

今年的巴菲特股东大会现场，没有了查理·芒格的身影。他在去年11月份离世，但他的影响无处不在。会议开始前播放了一段关于芒格生平的VCR，令在场的投资者动容。巴菲特表示，没有芒格，伯克希尔·哈撒韦不可能取得现在的成就。

本次大会上，巴菲特、指定接班人格雷格·阿贝尔以及基金经理阿吉特·贾恩共同回答了投资者的提问。尽管是第六次参加股东大会，但现场的热烈氛围依然令人激动。在长达五六个小时的问答环节中，巴菲特妙语连珠，分享了许多投资真知灼见。

保险业务：伯克希尔·哈撒韦的经营杠杆

保险业务是本次大会讨论的重点之一。作为伯克希尔·哈撒韦四大支柱业务之一，保险业务为其提供了主要的资金来源。通过卖保险获得的浮存金，为巴菲特的投资活动提供了稳定的资金支持。

在过去接近60年的投资生涯中，伯克希尔·哈撒韦的净资产增长了4.38万倍，大幅跑赢标普500指数。虽然年化收益率差距看似不大（伯克希尔·哈撒韦为19.8%，标普500约为10%多一点），但经过60年的时间，这一差距放大产生了300多倍的差异。这充分体现了复利增长的魅力。

投资策略：价值投资的坚守与创新

巴菲特在大会上多次强调了保险业，并讨论了自动驾驶等AI技术可能对保险业带来的影响。他虽然反对使用财务杠杆投资，但保险浮存金为他提供了独特的经营杠杆。这些资金相当于公司的资金，为巴菲特提供了更多投资弹药。

巴菲特的投资业绩波动较大，因为根据美国会计准则，每个季度需要披露所持股票的实时市值。这使得伯克希尔·哈撒韦的净利润大幅波动。巴菲特更关注投资收益，保险业务的稳定性为他提供了持续的资金来源。

全球投资：从日本到美国

巴菲特在大会上谈到了他对日本五大商社的投资。这笔投资已经为他带来了超过翻倍的收益。近期，巴菲特又发行了日元债券，募集日元投资日本股市。但他明确表示，未来的投资主要还是在美国，因为他更了解这里的市场规则和公司运营情况。

重点投资案例：苹果与天狼星XM

巴菲特投资苹果的决策值得关注。他在苹果市值达到1万亿美元时买入，直接将苹果仓位加到50%。这体现了巴菲特的投资理念：在有把握的机会上一定要重仓。苹果为他带来了上千亿美元的回报。

巴菲特还投资了自媒体公司天狼星XM。虽然投资金额不大，但反映了他对新媒体发展趋势的关注。这表明巴菲特在坚持价值投资的同时，也在不断学习和适应新技术带来的行业变化。

未来展望：现金储备与市场机会

伯克希尔·哈撒韦目前持有大量现金储备，一季报时为1800亿美元，二季度末可能增长到2000亿美元。巴菲特保留现金主要是为了应对市场不确定性，并随时准备抄底。他强调，决定投资回报的关键在于投资的企业是否优质，而不是短期的市场波动。

美联储的货币政策对市场影响显著。最近，美联储主席鲍威尔表示不再加息，市场预期最早9月份可能降息。但巴菲特认为，这些政策变化对长期投资影响有限。投资者应该关注企业的长期业绩增长，而不是过度关注短期市场波动。