美联储降息预期生变，中国股市何去何从？
美联储降息预期生变，中国股市何去何从？
近日，美联储释放“暂停降息”信号引发市场关注。美国费城联储主席哈克表示，鉴于当前经济的不确定性，美联储应该暂停降息步伐。他强调，美联储可以在当前利率水平维持一段时间，观察数据的发展。这一表态与波士顿联储主席柯林斯的观点相呼应，后者也认为应该放慢调整利率的步伐。
市场预期显示，美联储1月维持利率不变的概率高达95.2%，降息25个基点的概率仅为4.8%。这一预期变化反映了美联储在面对经济不确定性和通胀压力时的谨慎态度。
美联储降息如何影响中国股市？
美联储降息对中国股市的影响机制较为复杂，但总体而言，降息周期往往为中国股市带来积极影响。汇丰前海证券研究部总经理兼中国区股票策略研究主管孙瑜认为，尽管美联储降息可能是一个积极的催化剂，但稳固的基本面才是中国股市反弹的先决条件。
在美联储降息周期中，全球股市流动性通常有所改善。此外，在资本流出压力缓和的背景下，新兴市场的央行可能会转向宽松的货币政策基调，这有望对新兴市场经济和估值形成支撑。
值得注意的是，美联储宽松货币政策的假设性正面影响取决于美国的经济状况。回顾历史数据发现，若美联储降息周期内美国经济未出现衰退，降息结束后一年内万得全A和恒生中国企业指数的平均回报率分别为24.9%和1.5%。与之相反，若出现经济衰退，万得全A和恒生中国企业指数的平均回报率分别为-42.7%和-6.7%。
历史上美联储降息对中国股市的影响
复盘2000年以来美联储4次降息周期及2023年两次降息预期升温期间A股的表现，可以发现短期内A股整体受影响不明显，但在全球市场中表现相对占优。结构上，大盘、价值占优，经济强相关的周期资源品及消费品表现占优。
具体来看，在美联储降息前后1-3个月短期内的A股表现来看，市场整体涨跌并没有显著规律。但从全球股市对比来看，美联储降息前后A股表现相对占优。例如，2007年美联储降息前后一个月，A股涨幅在全球主要股市中靠前，而在2019年和2020年两次降息前后，A股跌幅相对较小。
当前市场预期与A股展望
然而，当前的市场预期正在发生变化。最新数据显示，美国去年12月非农就业人数远超预期，失业率降至4.1%，劳动力市场表现强劲。受此影响，市场预期美联储2025年降息幅度从42.5基点降至27.5基点，且全年不降息的可能性升高。
高盛集团调整了降息预测，预计美联储将在6月和12月降息，而此前预测为3月、6月和9月降息。部分经济学家甚至认为美联储降息周期已经结束，如果通胀压力持续，可能需要重新考虑加息。
结语
综上所述，美联储降息对中国股市的影响是多方面的。从历史数据来看，美联储降息周期往往为中国股市带来积极影响，但这种影响也受到美国经济状况和中国自身基本面的制约。当前，市场预期的变化增加了未来走势的不确定性。投资者需要密切关注美联储的政策动向以及全球经济形势的变化，以便及时调整投资策略。