新三板现罕见摘牌潮：北交所吸引力增强，中企加速出海上市

新三板现罕见摘牌潮：北交所吸引力增强，中企加速出海上市

2024年，新三板市场迎来一波罕见的终止挂牌潮。据统计，年内已有47家企业选择终止挂牌，这一数字几乎是2023年（22家）的两倍。更令人关注的是，这种趋势在环保等行业尤为明显，仅该行业就有11家企业摘牌。

这一现象背后，是资本市场格局的深刻变化。一方面，北交所的崛起为企业提供了更具吸引力的上市选择；另一方面，新三板自身挂牌门槛的提高，也在一定程度上推动了这轮罕见的摘牌潮。

北交所的快速发展，无疑是这轮摘牌潮的重要推手。2024年，北交所上市公司现金分红总额达到62.98亿元，同比增长22.74%。其中，73.21%的公司股利支付率超过30%，更有贝特瑞、颖泰生物等多家公司豪掷亿元进行现金分红。

这一系列数据背后，是北交所对优质企业的强大吸引力。随着“新国九条”的出台，监管部门持续完善上市公司现金分红规则，推动一年多次分红、春节前分红等措施，进一步增强了北交所的市场活力。

与此同时，新三板自身的挂牌门槛也在不断提高。根据最新政策，企业需要满足存续满两年、业务明确且具有持续经营能力、公司治理机制健全、股权明晰且股票发行和转让行为合法合规等条件。此外，新三板还实施了分层制度，将企业分为基础层和创新层，对进入创新层的企业提出了更高的财务和治理要求。

这些变化无疑提高了企业在新三板挂牌的成本。一位新三板企业负责人表示：“显性成本的增加是最主要的，决策的沟通成本、时间成本也会有所增加。”对于一些企业来说，留在新三板的吸引力正在减弱。

面对国内资本市场环境的变化，一些企业开始将目光投向海外。2024年，已有50多家中资企业在纳斯达克上市，尽管融资规模普遍较小（大部分在0.5亿美元以下），但这一趋势反映了企业在全球化背景下的战略调整。

从行业分布来看，赴美上市的中国企业主要集中在工业、可选消费和信息技术领域。值得注意的是，尽管融资规模有限，但部分企业在上市首日表现亮眼。例如，移动财经和思宏国际分别大涨173%和137%，显示出国际投资者对中国优质企业的认可。

企业选择从新三板摘牌，转战北交所或境外市场，背后有着深刻的逻辑。首先，融资需求是企业做出选择的关键因素。在新三板挂牌的企业，往往面临流动性不足、融资难度大的问题。相比之下，北交所和纳斯达克等市场提供了更广阔的融资渠道和更高的估值水平。

其次，市场环境和政策导向也在影响企业的决策。北交所的政策红利和监管支持，使其成为中小企业的重要融资平台。而境外市场则为企业提供了国际化的融资渠道和更高的品牌曝光度。

这轮罕见的摘牌潮，预示着中国资本市场正在经历一场深刻的变革。对于新三板来说，这既是挑战也是机遇。一方面，挂牌门槛的提高有助于提升市场整体质量；另一方面，如何留住优质企业、增强市场流动性，将是新三板未来需要解决的重要课题。

对于北交所而言，这轮资本迁徙潮为其带来了更多优质企业资源。随着政策红利的持续释放，北交所有望成为更多中小企业首选的上市地。

而对于选择赴境外上市的企业来说，如何在国际市场上讲好“中国故事”，如何平衡国内外市场的需求，将是他们面临的重要挑战。

这轮罕见的摘牌潮，折射出中国资本市场正在经历的深刻变革。在北交所崛起、新三板改革和企业全球化战略的多重驱动下，资本正在以前所未有的速度流动和重组。这场资本迁徙，不仅关乎企业的选择，更将塑造中国资本市场的未来格局。