百亿私募业绩回暖，幻方量化逆势清仓对冲产品

百亿私募业绩回暖，幻方量化逆势清仓对冲产品

幻方量化年内有36只对冲系列产品亏损，尽管四季度市场情绪升温，百亿私募业绩普遍回暖，但幻方量化仍在调整策略，计划逐步降低对冲产品投资仓位至零，以应对市场变化。这一举措引发了市场的广泛关注和讨论。

四季度以来，市场情绪明显升温。据私募排排网数据，截至11月底，年内百亿级私募旗下产品平均收益超17%，正收益占比超九成。然而，作为国内知名量化私募，幻方量化旗下不同策略的产品业绩却显著分化。

据同花顺数据显示，该公司截至今年12月20日共有65只基金公开披露净值，其中，有29只基金年内涨幅超过10%，其余36只基金年内下跌。具体来看，股票量化多头策略表现优异，财信信托-幻方指数增强7号业绩最佳，年内收益率达17.94%。而36只年内下跌的基金则均为量化对冲系列产品，外贸信托-幻方量化对冲信享2号以6.04%的跌幅垫底。

幻方量化在给投资人发送的消息中称，因市场环境变化，对冲系列产品难以同时取得收益和缩小风险敞口，潜在收益风险比明显下降，未来收益将明显低于投资人预期。考虑到对冲产品的风险属性，公司逐步将对冲全系产品投资仓位降低至0，同时自2024年10月28日起免除对冲系列产品后期的管理费。

这一决定并非偶然。9月底以来，A股市场连续大幅震荡，给市场量化机构的中性策略带来不小挑战。此前，市场一度传出有机构“爆仓”的传闻。券商中国记者当时了解到，在市场风格剧烈变化下，量化中性产品的确遭遇了大面积阶段性回撤，产品期货端则因为对冲亏损一度保证金压力陡增。

部分头部量化私募称，股指期货突然大涨升水，使得不少量化私募的中性策略产品空头仓位保证金告急，触发了期货公司强平风险，这种情况更多集中于风格较为激进、杠杆较高的中小私募。

幻方量化表示，公司对冲产品存量规模较小，预计不会对市场产生影响。同时建议各位投资人综合判断，适时调整投资组合。有关幻方量化放弃对冲产品的传闻由来已久。券商中国记者从渠道处获悉，事实上，今年9月幻方也曾发送类似通知，当时该公司表示存量对冲产品在总规模中占比已低于5%。知情人士对券商中国记者证实了上述消息，并表示幻方两年前就已决定专注股票量化多头策略。

据了解，幻方量化是国内大型量化私募之一，公司成立于2016年，目前主打指数增强策略，合计管理规模在500亿元左右。

对于幻方量化的这一举措，业内专家表示，这更多是基于公司自身策略和市场环境的考量，并不代表整个行业趋势。中性策略作为配置工具，仍具有其存在的价值，尤其适合机构客户。

有业内人士指出，单一策略难以持续让投资者满意，多策略配置正逐渐被机构重视。面对市场极端情况，单一策略产品可能给投资者带来不佳体验，而多策略配置则能为投资者带来长期稳健回报。

尽管如此，也有私募量化人士认为，不应因噎废食，通过更保守的仓位管理方式应对极端事件可能会降低资金利用率，影响投资者盈利体验。他们更推崇配置的概念，认为基差的波动带来的更多是短期净值波动，不影响长期结果。

总体来看，幻方量化的这一调整更多是基于自身策略和市场环境的考量，并不代表整个量化行业的趋势。中性策略作为配置工具，仍具有其存在的价值，尤其适合机构客户。未来，多策略配置或将成为量化私募的重要发展方向。