宏观经济风云变幻，如何调整你的投资组合？

创作时间:

2025-01-21 21:42:31

作者:

@小白创作中心

宏观经济风云变幻，如何调整你的投资组合？

2025年，全球经济环境依然充满不确定性。作为“十四五”规划的收官之年，中国经济面临着诸多挑战与机遇。在这样的背景下，如何调整投资组合以应对市场的不确定性，成为投资者关注的焦点。

宏观经济环境分析

根据毕马威中国的最新报告，2025年中国经济将面临以下主要趋势：

经济增长：预计GDP增速将保持在4.6%左右，政策将加大扩张力度，消费温和复苏，制造业投资稳健增长。
通胀压力：通胀水平可能维持在较高位置，对居民消费和企业经营产生影响。
利率变化：全球进入降息周期，中国存款利率多次下调，金融条件趋于宽松。
贸易环境：全球保护主义浪潮兴起，对外贸易面临关税挑战。
科技与绿色转型：人工智能引领产业变革，全球绿色转型产业重心向中国转移。

投资组合调整策略

面对复杂的宏观经济环境，投资者需要灵活调整投资组合，以降低风险并实现稳健回报。

股债平衡策略

股债平衡策略是一种“进可攻，退可守”的投资方式。通过在预期风险较高的股票和预期风险较低的债券之间分配资产，来分散投资组合的整体风险。在市场波动性增加或经济不确定性上升时，投资者可能会增加债券的比重，以减少潜在的损失。相反，在市场前景看好时，可能会增加股票的比重以追求更高的回报。通过不同比例的配置，一定程度上对冲风险。

需要注意的是，股债平衡策略并非一劳永逸，需要定期再平衡，以确保投资组合维持在预先设定的股票和债券比例。假如组合中的权益基金有所下跌，偏离预定的比例较多，这时或需要进行补仓操作，来维持比例的平衡，这个操作一定程度上类似做高抛低吸，它可以帮助投资者在市场变动时卖出表现良好的资产和买入表现不佳的资产，以实现成本的平均和风险的管理。

美林投资时钟

美林投资时钟将经济周期划分为四个阶段：复苏、过热、滞胀和衰退，每个阶段都对应着特定的经济增长和通胀水平。

复苏阶段：经济增长加速而通胀保持在较低水平。这一时期，企业盈利开始改善，股票市场通常表现良好。因此，股票或是这一阶段的较为合适的资产选择。
过热阶段：随着经济继续增长，通胀开始上升。这一时期，商品价格和利率可能会上升，商品和现金（如短期债券）或是更为合适的投资选择。
滞胀阶段：当经济增长放缓而通胀仍然高企时，经济进入滞胀阶段。这一时期，企业成本上升，盈利能力下降，股票和债券通常表现不佳，现金和收益稳健的资产（如某些类型的债券）可能是更为合适的选择。
衰退阶段：经济增长放缓，通胀下降。这一时期，中央银行可能会降低利率以刺激经济，这有利于债券市场。因此，债券或是这一阶段更为合适的资产配置选择。

美林投资时钟提供了一种较为直观的资产配置框架，但也有其局限性。例如，经济周期的转换可能不如时钟模型那样规律，而且不同国家和地区的经济周期可能不同步。此外，市场预期和政策反应也会影响资产价格，使得投资时钟的预测并非总是准确。尽管如此，美林投资时钟仍是不少投资者用来分析市场环境和制定资产配置计划的重要工具。

全天候策略

全天候策略以风险平价模型为基础，旨在构建一个在不同经济环境中都能有稳健表现的投资组合。与传统的资产配置方法（如基于预期收益的配置）不同，风险平价模型强调的是风险的平衡。它认为，投资组合的风险不应由单一资产类别主导，而应由所有资产类别共同承担。

桥水的全天候策略采用“四宫格”代表四种不同的经济环境的投资组合，力争依据资产价格与宏观的历史经验，基于经济增长和通胀情况、预期上行或下降等维度构建经济环境，并选择在这一环境下更为合适的资产。全天候策略不过度依赖择时，不将组合收益的动力源放置于对未来经济增长和通货膨胀的精准预测上，因为即使是专业机构投资者，想在预测经济这方面做到高胜率、并从中获得收益也是较为困难的。全天候策略将四个格子的组合各分配25%的风险权重，每个格子的子类资产再进一步分配风险权重。通过平衡不同资产的风险贡献，实现投资组合的多元化。这种多元化有助于减少特定资产类别的不利影响，从而提高投资组合的稳健性。作为相对被动型的配置策略，全天候策略的目的正是要对冲宏观环境，力争穿越周期。

利率变化下的资产配置

2024年以来，多家银行多次下调人民币存款利率，中长期限存款利率下调幅度更大。此轮利率调整后，预计其他中小银行也将适时跟进调整。在存款利率市场化背景下，多家商业银行基于近期央行降息情况和国债收益率等市场利率走势，宣布下调存款挂牌利率。这在一定程度上能够减少银行的负债成本，缓解当前银行净息差的压力，维护金融服务实体经济的可持续性。随着存款利率下调，低风险现金管理类产品、固收类理财、公募基金等产品的超额收益优势凸显，且产品货架选择丰富。

科技股投资策略

科技股投资专家马克·马哈尼建议投资者采用长期投资策略，持有具有长期潜力的公司股票。他强调，科技和互联网行业的变化非常迅速，短期投资交易可能会导致投资者错失重要机会。优质企业基于收入增长、盈利质量、管理团队、用户价值、产品创新和市场空间等基本面的优秀表现，往往会成为长期表现最好的股票。投资者需要关注企业未来的基本面，同时也要为业绩回撤做好准备，因为股价波动往往与市场因素密切相关。