股市国家队最新动向：规模回升至3.8万亿元，理性看待减持

股市国家队最新动向：规模回升至3.8万亿元，理性看待减持

近期，随着股市波动加剧，国家队再次出手稳定市场。国家队包括社保基金、中央汇金公司和中国证券金融股份有限公司等，他们通过长期投资、市场稳定功能和分散投资等多种策略，努力维持股市的稳定。这些举措是否有效，还需观察后续市场表现。投资者们密切关注国家队的动作，以此作为判断市场趋势的重要依据。

股市中的“国家队”并非指某个单一部门，而是由多个机构组成的集合体，主要包括以下几类：

1. 中央汇金投资有限责任公司：作为国有独资公司，直接控股参股多家金融机构，是四大行的第一大股东，代表国家进行金融资产投资。

2. 中国证券金融股份有限公司（证金公司）：经国家批准设立的证券类金融机构，旨在维护市场稳定、活跃交易并提供服务。

3. 中华人民共和国国家外汇管理局：负责管理外汇储备和跨境资金流动风险，确保外汇市场的安全与稳定。

4. 全国社会保障基金（社保基金）：包括养老保险等各类保障基金，其投资以安全性为前提，追求保值增值。

5. 国家集成电路产业投资基金股份有限公司（大基金）：专注于芯片、半导体行业的投资，推动相关产业发展。

近一年来，“国家队”持有股票规模和占比持续抬升，且投资的超额收益明显。结合三季度末重仓标的统计，社保基金、证金公司等均踏准节奏，捕捉到了多只大牛股。近期，随着上市公司回购公告的陆续披露，又有多家“国家队”最新重仓股已提前显现于投资者眼前。

“国家队”投资 超额收益明显
经统计，“国家队”持有非限售股市值从2013年的1.1万亿元快速增长至2018年的3.8万亿元，随后下滑至2022年末的2.5万亿元低点，但2023年后即开始逐渐回升，截至2024年10月底，“国家队”持有非限售股规模已再次上升至约3.8万亿元。

分平台来看，中央汇金、证金和社保基金为当前“国家队”规模主要贡献载体。以今年三季度末的持股数据显示，中央汇金投资有限责任公司公开重仓8只A股，合计持股市值约2.6万亿元；中央汇金资产管理有限责任公司公开重仓148只A股，合计持股市值约0.19万亿元；中国证券金融股份有限公司公开重仓133只A股，合计持股市值约0.64万亿元；社保基金公开重仓563只A股，合计持股市值约0.46万亿元。

从占比情况来看，“国家队”持有非限售股规模占全市场流通股票规模常年维持在4%-10%的区间内，2013年-2019年占比较高，约为8%。之后到2022年占比持续下降，但2022年至今开始重拾升势，2024年10月最新一期占比约为5%左右。

另外，结合投资收益来看，2013年以来，“国家队”持有非限售股年化收益率为9.6%，相较300全收益（h00300.CSI）年化超额1.7%，相较800全收益（h00906.CSI）年化超额1.7%，相较偏股混合基金（885001.WI）年化超额0.1%。今年以来截至10月，“国家队”绝对收益27.6%，相较于300全收益超额收益7.9%，相较于800全收益超额收益9.7%，相较于偏股混合型基金超额21.2%。

个股中，“国家队”资金三季度踏准节奏，成功重仓了多只大牛股。例如三季度末被社保基金四一四组合持有的海天瑞声，四季度以来估价已成功斩获翻倍涨幅。三季度末被证金公司重仓的上海电气，10月18日-11月8日走出了一波强劲的上行行情，期间累计涨幅高达177.65%，虽然此后股价出现回调，四季度以来的累计涨幅也仍有91.81%。类似的还有被中央汇金资产管理有限责任公司三季度末重仓的文峰股份，四季度以来股价也已累计上涨超80%。

2015年6月，证监会决定清理场外配置成为当年股灾爆发的导火索，且杠杆放大了股灾中的股价跌幅、下跌速度。6月底，政府开始采取措施救市：6月27日，央行实施定向降准0.25个百分点；7月4日，21家证券公司出资

随着最近一个时期股市行情的转暖，上市公司一些重要股东的减持也接踵而至，这其中也包括国家队资金的减持。比如，国新投资有限公司（下称“国新投资”）对中远海控股票的减持，近日就受到投资者的高度关注。

根据11月7日晚间中远海控发布的前十大股东信息显示，截至11月6日，国新投资持有中远海控股票2.3亿股，持股比例为1.44%，系公司第七大股东。而此前截至10月18日，国新投资对中远海控的持股数量为3.26亿股，持股比例为2.04%。这就意味着自10月18日后至11月6日的13个交易日里，国新投资减持了所持中远海控股票9604.61万股。

国新投资系有着“新晋国家队”之称的中国国新控股有限责任公司（下称“国新控股”）下属全资子公司。国新控股成立于2010年12月22日，是国务院国资委监管的中央企业之一，2016年初被国务院国有企业改革领导小组确定为国有资本运营公司试点。截至2023年底，国新控股资产总额超9000亿元。因此，国新投资属于“国家队”无疑。

国家队资金的进出一直都是市场关注的焦点。所以，国新投资对中远海控股票的减持自然就受到投资者的关注。对于国新投资减持中远海控股票的行为，有投资者表示出对行情的担忧，担心国新投资作为国家队资金都减持股票了，这是不是意味着国家队资金不看好后市了，股市行情要就此止步了？

其实，对于国家队资金的减持行为，投资者有必要客观看待，而不能只凭自己的主观臆断来做一些猜测，甚至做一些消极的猜测来自己吓唬自己。实际上，对于国新投资减持中远海控的行为，投资者不妨抱着积极的心态，来接受国新投资的减持行为。

就国家队资金进入股市来说，基本上有两个目的。一是基于投资的目的进入股市；二是基于维护股市稳定的需要。但不论是出于哪一个目的进入股市，都不代表国家队资金进入股市后，就要长期持有股票，甚至是要终生持有所买进的股票。这并不是国家队资金所要做的事情，所以，国家队资金在买进股票后，未来择机退出，这是一件必然的事情，投资者没有必要对于国家队的减持行为大惊小怪。

而且从维护股市稳定来说，国家队资金更应该要择机减持。在股市低迷的时候，国家队资金需要进场维护股市的稳定，也正因如此，在股市行情转暖的时候，国家队资金就有必要择机退出，也只有如此，未来股市行情再次低迷的时候，国家队才会有资金入场护盘维稳。如果国家队资金长期持股不动，那么未来一旦股市行情低迷，国家队又哪来的资金入市维稳呢？所以只有在行情偏暖的情况下把资金减持出来，才能应对未来的需要，这就必须要在行情偏暖的时候进行股票减持。

不仅如此，国家队减持不代表股市行情见顶。就国新投资对中远海控股票的减持而论，当下显然不能认为股市行情就见顶了。正如证监会机构司司长申兵11月7日在2024年上海证券交易所国际投资者大会上表示的那样，目前A股估值处于相对历史低位。实际上，不论是股市的政策面，还是宏观政策面，都支持A股市场继续走强。所以，不能因为有国家队减持行为就认为行情见顶了。

事实也是如此，虽然自10月18日后至11月6日的13个交易日里，国新投资减持了所持中远海控股票9604.61万股，但A股指数却是明显上升的。10月18日，上证指数收盘3261.56点，11月6日的上证指数收盘为3383.81点，可见股市大盘并没有因为国新投资的减持行为而下跌。

因此，对于国家队的减持行为，市场需要理性对待，要保持一颗平常心，不必见风就是雨，搞得市场草木皆兵。毕竟国家队的减持与大股东的减持是不一样的，国家队的减持并不意味着撤出股市，有可能是战略调整。

比如，9月中旬，国新控股官网发布公告称，公司旗下国新投资增持中证国新央企科技类指数基金。10月21日，国新控股再度发文称，为助力实现高水平科技自立自强，更好发挥国有资本运营公司功能作用，国新投资拟于近日增持央企科技类上市公司股份。因此，国新投资对中远海控股票的减持，不排除是其投资战略调整的一部分。

总体而言，“国家队”凭借其庞大的资金规模和稳健的投资风格，在维护市场秩序和支持国家战略方面发挥着重要作用。投资者应理性看待国家队的操作，既不要盲目跟风，也不要过度解读其短期行为。在投资决策时，应更多关注上市公司的基本面和市场整体趋势，制定合理的投资策略。