美股结算周期将缩至T+1，系28年来首次重大改革

美股结算周期将缩至T+1，系28年来首次重大改革

美股交易结算制度将迎来重大变革。从当地时间5月28日起，美股交易结算周期将由现行的T+2缩短至T+1。这一改革是自1995年以来美股市场基础设施的首次重大升级。

T+1改革：美股交易制度的重大突破

美国证券交易委员会（SEC）表示，此次改革将显著降低交易对手方风险。较短的结算窗口意味着买卖双方在交易完成前违约的可能性降低。这一转变将带来以下主要影响：

• 降低保证金要求：经纪商的保证金压力将得到缓解
• 减少交易限制风险：高交易量或波动性引发的交易限制可能性降低
• 与债市接轨：美国国债和共同基金早已实现T+1结算，此次改革将使股市与其保持一致

改革背景：游戏驿站事件引发的变革

此次改革的推动力源自2021年初的游戏驿站（GameStop）事件。当时，以游戏驿站为代表的“散户抱团股”在社交媒体影响下出现异常交易热潮。零售交易平台运营商如Robinhood因两天的结算期而面临巨大的担保压力。随着股价和交易量的飙升，Robinhood不得不限制相关股票的交易，这一行为引发了市场争议并受到监管审查。

操作风险与应对

SEC委员马克·乌耶达指出，虽然T+1改革总体积极，但也会带来一些操作风险。结算时间减半意味着投资者和监管机构处理交易错误或阻止欺诈行为的时间窗口缩短。为应对这一挑战，一些银行已开始调整运营策略。例如，法国兴业银行延长了部分员工的工作时间，而花旗集团则将其部分团队迁往吉隆坡，采用周二至周六的工作时间表，以更好地与美国交易周保持一致。

美联储降息预期调整

高盛最新预计，美联储要到今年9月份才会开始降息，之前的预期为7月。野村本周早些时候也同样将美联储首次降息时间的预期从7月推后至了9月，并预计美联储年内只会降息两次。

高盛分析师Jan Hatzius在报告中指出：“本周早些时候，我们指出要推动美联储7月降息，不仅需要看到更好的通胀数据，同时还需要经济活动或就业市场数据出现显著疲软迹象。但在5月份制造业PMI数据强于预期、首次申请失业救济金人数下降的背景下，7月降息就不太可能实现了。”

虽然高盛的预测将首降窗口推后，但高盛仍然预计到2024年底，美联储将总共进行两次降息——平均每季度或每隔一次会议降息一次。这意味着如果事情按照经济学家的预测发展，美联储的第二次降息将发生在12月。

全球外汇市场波动

本周，全球外汇市场经历剧烈波动：

• 美元指数：在连续四个交易日上涨后小幅回落，收于104.70，周跌幅0.33%
• 加元：尽管零售销售数据不佳，但周五反弹上涨，美元/加元报收于1.36525，跌幅0.56%
• 日元：一度跌至三周低点，但在日本官员发表干预言论后出现波动

加沙停火谈判重启

据央视新闻消息，加沙地带停火谈判将于下周重启。以色列情报和特勤局（摩萨德）负责人与美国中央情报局局长和卡塔尔首相在巴黎举行会议后达成一致，在下周就被扣押人员交换和加沙停火问题与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）重启谈判进程。据悉，埃及也将参与谈判斡旋。