经济不确定时期的收益投资之道

经济不确定时期的收益投资之道

在经济不确定时期，投资者如何制定有效的投资策略？本文将从历史数据和专业视角，为你提供实用的收益投资指南。

借鉴历史，当经济步入衰退时，股票等一般被视作较高风险的投资在初期价值可能会下挫。与此同时，较抗跌并且能够提供更稳定收益的政府债券等资产则会变得更受欢迎。

然而，自爆发新冠疫情以来，市场进入不寻常的时期，许多传统经济及金融市场“规则”似乎被颠覆，市场讯号混乱，投资者对前景感到困惑。

对许多投资者来说，无法确定最终结果，往往是阻碍其作出明智投资决策的主因。

然而，我们也有办法应对这些不确定因素，首先可从稳健的收益投资策略开始，有助缓冲投资组合的其他损失，并定期提供收益。

适应力也是一种资产

在投资前景不明的情况下，首要法则是保持灵活。

若经济下滑，关键在于持续投资，并谨记市场最终会出现反弹。透过制定灵活的策略，才可保留资本投资，重新配置投资组合，这将有助缓和经济衰退相关损失造成的冲击，同时创造收益，让您作好准备，以把握经济复苏的时机。举例说，投资者可考虑以下各项：

• 债务偏低、财政状况强劲及现金流稳健的优质公司，这些公司能更有效抵御经济衰退，并向股东提供股息收益。
• 政府债券或高评级企业债券，这类债券在经济放缓期间通常可发挥避险作用，同时透过票息支付提供定期收益。
• 房地产价格初期很可能下跌，但物业市场同时为投资者提供机会，以投资于这些价值具吸引力的资产，这类资产将定期配息，并有望在市场改善下复苏。

经济衰退基本因素

我们知道，不能汲取历史教训的人很容易会重蹈覆辙。

在经济衰退期间，投资者只要理解资产在过往下行期间如何发展，便会更感安心，并有信心在其他投资者退出市场时保持投资。

在经济衰退的前半阶段，投资者较为审慎，股票及高收益债券等较高风险资产往往承压。相反，政府债券和投资级别债券的表现较佳，因为在过往经济衰退期间，这两类债券向来表现较坚韧，而且收益较稳定。

在这个阶段，股票投资组合可能大幅下跌，市场的杀低及避险情绪或会持续高涨。然而，只要借鉴历史，牢记股市总会回升，最终超越经济衰退前的水平，相信将可抵御杀低离场的冲动。（图1）

图1：标普指数在经济衰退之前、期间和之后的表现（1950年至2022年）

资料来源：目前市场估值：美国国家经济研究局/标准普尔500指数每月收市价值

同样，根据1978年至2022年期间的历史数据显示，在每次经济衰退期间及之后，房地产投资信托的表现在均优于私募房地产。（图2）

图2：美国经济衰退之前、期间和之后的平均年度化总回报
资料来源：Nareit

了解过去的历史走势，有助投资者克服对市场下行的焦虑，继续投资于可提供长期报酬的核心优质资产。与此同时，市场人士应具备适应力，以把握经济周期不同阶段展现的机遇。

降低波幅和风险

收益投资可让投资者发挥分散投资的最大效力，这是现代资产管理的另一个重要范畴。

分散投资的原则是透过投资于多个资产类别，平衡波动并降低风险。在股票和房地产下跌期间，债券可提供较佳回报，反之亦然。或者，当经济下行拖累增长股时，配息股可提供较强韧的收益。

主动管理是维持收益型投资组合，并作出多元化策略布署的最佳方法之一。

在面对挑战期间，经验丰富的主动型基金经理人能够在不同资产范畴发掘投资机会，包括股票、债券、短期投资、房地产、各类产业和商品，并因应经济状况改变而调整投资组合比重，确保投资者在收益与增长之间取得平衡。