美国运通欺诈案：巴菲特逆势投资获154%回报

美国运通欺诈案：巴菲特逆势投资获154%回报

1964年，沃伦·巴菲特做出了一个大胆的投资决策：在一家公司遭遇重大危机、股价暴跌40%之际，他却逆势而行，重仓买入。这家公司在当时是全球领先的旅游服务和金融服务巨头，拥有60%的全球旅行支票市场份额，并在信用卡领域占据重要地位。它就是美国运通。

1963年底，美国运通卷入了一场震惊华尔街的欺诈案。一个名叫安东尼·“蒂诺”·德·安吉利斯的骗子，通过在储油罐中注入海水并覆盖一层色拉油的方式，成功骗取了多家银行的巨额贷款。作为仓库运营商的美国运通子公司，为这些虚假库存出具了收据，最终导致银行向美国运通索赔超过1.5亿美元。

面对这场突如其来的危机，美国运通管理层决定从道德角度承担起这笔巨额赔偿。时任CEO霍华德·克拉克宣布将支付6000万美元的赔偿金，这一数字相当于公司1963年净利润的五倍之多！这一决定引发了股东的强烈不满，部分投资者甚至起诉了公司。在多重利空因素的打击下，美国运通的股价从64美元一路暴跌至38美元，跌幅超过40%。

然而，在市场一片恐慌之际，巴菲特却嗅到了机会。他没有被表面的危机所迷惑，而是选择深入调研，亲自了解美国运通的真实状况。他走访了多家使用美国运通卡的餐厅和商家，发现消费者和商家对美国运通的服务依然充满信心。他与银行、旅行社以及竞争对手交流，发现美国运通的品牌价值和市场地位并未受到实质影响。

更让巴菲特感到欣慰的是，美国运通的管理层展现出了卓越的商业智慧。他们意识到，虽然6000万美元的赔偿是一笔巨大的开支，但从长远来看，这是一笔值得付出的品牌投资。在当时，美国运通的旅行支票业务是其核心竞争力，而诚信是这一业务的生命线。通过主动承担责任，公司不仅保住了声誉，还进一步强化了其“金融诚信代名词”的品牌形象。

基于深入的调研和分析，巴菲特做出了一个大胆的决定：重仓买入美国运通。从1964年初开始，他陆续投入1300万美元，购入了公司5%的股份，这一投资占到了他当时投资组合的40%。这一举动充分展现了他对美国运通未来发展的信心。

事实证明，巴菲特的眼光是正确的。随着市场逐渐消化了色拉油欺诈案的影响，美国运通的股价开始稳步回升。到1967年，公司股价已经上涨至180美元，巴菲特的投资也从1300万美元增长到了2800万美元，实现了154%的惊人回报。更重要的是，这笔投资为他后续的投资生涯奠定了坚实的基础。

巴菲特投资美国运通的案例，为我们揭示了价值投资的核心理念：

1. 独立思考：在市场恐慌之际，巴菲特没有随波逐流，而是选择独立调研，这体现了价值投资者应有的冷静与理性。

2. 逆向投资：当优质企业遭遇暂时性困境时，往往是最好的买入时机。巴菲特正是在市场最悲观的时候，以最低的价格买入了美国运通。

3. 关注本质：投资决策应基于企业的核心价值和长期前景，而非短期的市场波动。美国运通的品牌价值和市场地位并未因色拉油欺诈案而受损，这才是巴菲特敢于重仓买入的根本原因。

4. 耐心等待：价值投资需要时间的沉淀。巴菲特在1964年买入美国运通，直到1967年才逐步卖出，期间的耐心等待最终带来了丰厚的回报。

在当前市场波动加剧的背景下，巴菲特投资美国运通的经典案例再次提醒我们：真正的投资机会往往隐藏在市场的恐慌之中。正如巴菲特所说：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”这句话，或许正是价值投资的最好注解。