市场不确定性加剧 避险资产并非一直可靠

市场不确定性加剧 避险资产并非一直可靠

在市场不确定性加剧的背景下，投资者往往会转向黄金、美国国债等传统避险资产。然而，这些资产的表现是否真的可靠？本文将为您解析避险资产的投资逻辑，并提供实用的投资建议。

市场波动即追逐避险资产 更接近投机而非投资

黄金在投资者心中有着特殊的地位，尤其是在货币波动较大且政治风险较高的新兴市场。但由于黄金实际上不能产生收益，因此很难确定它的内在价值应是多少。同时，黄金还有长时间的表现平淡期：自从2011年9月涨至高位后，直到2020年，花了近九年时间金价才恢复到相同水平。 在这段时间内，标普500指数上升近三倍。

现今的不确定性可能令人感到无所适从，但有些原则仍恒之有效，投资者坚持执行风险适当的投资计划，仍有潜在回报。当你做到这点，应对不确定性的最好做法就是简单地不做任何事情，让市场自行运作。

有一种谨慎的方法是成本平均法 （Dollar Cost Averaging），即无论资产当前价格如何，定期投放固定金额，维持纪律投资。

我们的投资理念是目标导向法，意味着透过建立投资组合，在通胀调整（或实际）期间达到短期和长期目标。

最优秀的捐赠基金在高波动时期是如何投资的？ 它们通常与低波动时期的投资方式并无不同：遵守相同的纪律、目标和长期计划。

我们不应该试图预测市场何时会向我们“出拳”。 市场出现大幅下跌的可能性应被考虑并提前纳入了资产配置中，而不是针对每一次市场变动才作出反应。

在实际操作中，短期目标将投资几乎没有或低风险的资产类别，而长期投资目标则可以承担更多风险，通常透过地区、行业和各种资产类别的多样化来实现。

在2020年7月至2022年10月期间，标普美国公债10年总报酬指数的报酬率为负25％。如果投资者盲目地认为美国国债在任何市场周期中都是安全的，在这段时间内可能会感到惊讶。在全球金融危机期间，同一指数在2008年上涨21％，证明它是良好的股票分散投资工具。现金虽然在危机时期通常被认为是最稳定的资产，但无法抵御通货膨胀的侵蚀，令购买力贬值。

要模仿最优秀的捐赠基金和机构投资者的做法，尤其是在波动和地缘政治不确定性时期，确立投资目标，评估风险承受能力、分散投资组合、保持纪律性和注意投资成本等至关重要 。

避险资产表现不如预期

相较之下，在没有地缘政治紧张局势和供应冲击的情况下，石油的表现不如黄金。过去20年，布伦特（Brent）原油年化回报率为3.5％，如果在地缘政治事件的尾声买入（例如，在俄罗斯入侵后的2022年2月高位），投资者可能会损失超过30％的本金。

当市场出现波动就追逐避险资产，更为接近投机而非投资。

传奇拳王泰森曾说过：“每人都有制定计划，直到他们被打。”虽然这句话不是形容金融市场，但我认为无论是新手还是经验丰富的投资者同样适用。在投资旅程中，这种“打击”可以代表很多东西，也生动地表达突发意外会如何挑战原定的投资策略和计划。

美国10年期国债、美元及特定商品如黄金和石油，传统上被视为避险资产。在地缘政治处于不稳定时期，纸币和其他金融工具的价值可能出现高波动，黄金则被认为具有稳定的内在价值，是储存价值的代表。其他避险资产包括被视为相对安全的货币，如日元兑美元和瑞士法郎兑欧元。

美国国债呢？ 虽然被认为几乎没有信用风险，但它们仍然存在利率和年期风险。