1966年巴菲特逆市投资迪士尼，展现价值投资经典案例

1966年巴菲特逆市投资迪士尼，展现价值投资经典案例

1966年，36岁的沃伦·巴菲特做出了一个让人大跌眼镜的投资决策：他用400万美元买下了华特迪士尼公司约5%的股份。当时，迪士尼的市值仅在8000万至9000万美元之间，税前净利2100万美元，静态市盈率不到5倍。这笔投资不仅展现了巴菲特非凡的商业眼光，更体现了他独特的投资哲学。

1966年的美国正处于经济滞胀期，美联储加息进入下半场，越战持续，国内政局不稳，市场情绪低迷。迪士尼虽然在1964年推出了经典电影《欢乐满人间》，但此后一年多缺乏新片发行，市场普遍担忧公司短期业绩下滑。此外，许多投资机构认为迪士尼的电影主要吸引儿童观众，缺乏成人市场，未来发展空间有限。这些因素导致迪士尼的股价被严重低估。

与市场普遍悲观情绪相反，巴菲特看到了迪士尼的投资价值。他没有被短期业绩所迷惑，而是深入研究公司的长期潜力。巴菲特的评估过程体现了他独特的投资理念：

• 消费者调研：他亲自去电影院观看迪士尼电影，观察到孩子们对影片的热爱。他意识到，随着生活水平的提高，家长越来越重视孩子的快乐成长，愿意为孩子的娱乐消费买单。

• 管理层交流：巴菲特与迪士尼管理层进行了深入交流。董事长告诉他，如果迪士尼未上市，一家大公司想要私有化这家公司，出价得在3亿或4亿美元以上。这远高于迪士尼当时的市值。

• 资产价值评估：他注意到迪士尼的主题公园设施，特别是正在建设的“加勒比海盗”游乐设施，造价高达1700万美元。而整个公司的市值仅8000万至9000万美元，明显被市场低估。

基于上述调研，巴菲特决定投资迪士尼。他用400万美元买入了公司约5%的股份。一年后，他以620万美元的价格卖出，获得了55%的回报。虽然这一操作后来被巴菲特自己调侃为“正确但效果打折”的决定，因为迪士尼的股价在随后的几十年里持续上涨，到2024年12月市值已达到2000亿美元，较巴菲特买入时上涨了2221倍。

巴菲特投资迪士尼的案例，为当下的投资者提供了重要启示：

1. 逆向投资的价值：当市场对某家公司过度悲观时，往往会出现投资机会。巴菲特正是在市场普遍看空迪士尼时，发现了其被低估的价值。

2. 重视长期价值：巴菲特关注的是公司的长期发展潜力，而不是短期业绩。他看到迪士尼的品牌价值和内容储备，认为公司具有持续的盈利能力。

3. 独立思考的重要性：在一片悲观声中，巴菲特没有随波逐流，而是通过独立调研和分析，做出了与市场主流不同的投资决策。

4. 把握不确定性中的机会：在经济不确定时期，优质公司的股价可能会被市场低估。这正是投资者寻找投资机会的好时机。

巴菲特投资迪士尼的案例，展现了他独特的投资智慧。他通过深入的市场调研和对消费者需求的准确把握，成功地在不确定性中寻找到了投资机会。这笔投资不仅为他带来了丰厚的回报，更为后来的投资者提供了宝贵的经验：在市场低迷时，真正的投资机会往往就在眼前。