武建力：养老金入市比例仅10%，如何破局？

武建力：养老金入市比例仅10%，如何破局？

“目前我国养老基金对权益市场的投资比例仅为10%，远低于国际水平。” 在2024金融街论坛年会上，全国社会保障基金理事会副理事长武建力的这番话引发了广泛关注。作为典型的长期资金，养老金通过参与权益市场不仅能提升自身收益，还能带动居民消费、服务实体经济、推动科技创新，是实现经济高质量发展的重要力量。

养老金作为“耐心资本”，其投资具有独特优势。从全球经验来看，以养老金为代表的长期资金具有投资视野长、短期风险承受能力强等特点，能够通过投资私募股权、基础设施建设等方式服务于实体经济发展和科技创新。

具体而言，养老金入市有以下重要意义：

1. 带动居民消费，扩大内需：只有扩大养老财富规模，夯实社会保障基础，居民消费才没有后顾之忧，才有底气和能力敢消费、能消费。

2. 服务实体经济，推动科技创新：充足的养老长期资金供给，能够通过投资私募股权、基础设施建设等方式，服务于实体经济发展、科技创新，同时获取长期、稳定且具有吸引力的回报，实现经济效益和社会效益双丰收。

3. 有利于资本市场和金融体系的繁荣：从全球经验来看，以养老金为代表的长期资金有助于提高直接融资比例，降低宏观杠杆率。长期资金持股周期长，交易频率低，能够弱化短期情绪和投机行为对市场的扰动，促进资本市场稳定发展。

尽管养老金入市前景广阔，但我国目前仍面临一些挑战：

1. 三大支柱结构失衡：第一支柱（基本养老保险）储备规模不足，仅能满足7个月支出需求；第二支柱（企业年金和职业年金）覆盖率低，企业年金覆盖人数仅占城镇职工基本养老保险的6%左右；第三支柱（个人养老金）虽已试点但规模有限。

2. 权益投资比例偏低：目前我国养老基金、企业年金、职业年金对权益资产的投资比例仅为10%左右，远低于国际上约30%-50%的水平。这不仅拉低了养老金的收益水平，也不利于养老财富储备的积累。

3. 投资渠道和产品有限：目前大量养老金结余主要投资于银行存款和国债，收益率较低。截至2023年末，基本养老保险基金结余超过7.8万亿元，其中委托社保基金管理的规模约1.8万亿元，年化收益率达到5%，而其余近6万亿元结余的年化收益率不足2%。

要提高养老金入市比例，需要从多个维度协同推进：

1. 完善制度设计：优化参与制度，适度放宽企业参与门槛，进一步鼓励个人积极参与养老金计划；研究打通第二、第三支柱衔接机制，实现联动发展。

2. 丰富投资产品：目前，首批85只权益类指数基金已纳入个人养老金投资产品目录，涵盖各类宽基指数、单市场指数和风格策略类指数。未来应进一步丰富产品类型，满足不同投资者的风险偏好和收益预期。

3. 优化考核机制：建议建立长周期的考核机制，以3-5年的维度进行绩效评估和考核激励，让长期资金理念能够真正落地。

4. 加强风险管理：养老金管理机构需要提升资产负债管理能力，保持战略定力，同时留有余地以应对不确定性变化。在追求收益的同时，必须确保资金安全。

随着人口老龄化趋势不断加深，加快养老金入市步伐已成为共识。根据《关于推动中长期资金入市的指导意见》，我国正致力于建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的长周期考核机制，支持具备条件的用人单位放开企业年金个人投资选择，鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场。

可以预见，随着政策体系不断完善、市场环境持续优化，我国养老金入市规模有望逐步扩大。这不仅将为资本市场注入更多长期稳定资金，也将为经济高质量发展提供有力支撑。正如武建力所言，养老金入市是一个双赢的选择，既能实现自身保值增值，又能为实体经济注入“耐心资本”，助力中国经济行稳致远。