散户如何进行长期投资？五个步骤助你把握市场趋势
散户如何进行长期投资？五个步骤助你把握市场趋势
在当前复杂多变的市场环境中，普通投资者如何进行长期投资？本文从宏观视角出发，提出了一套适合散户的长期投资策略，包括寻找宏观因素、结合信息找到主流观点、根据主流观点推导对资产价格的影响、建立仓位、跟踪主流观点的变化等五个步骤。
第一步，寻找“宏观因素”
对于知识储备、交易能力和时间都有限的散户而言，最好的资产配置思路应该是建立在宏观视角上的。比如“当前美国的经济状况如何”，“当前天朝的经济状况如何”，“美联储后面会不会降息”……这些问题看上去好像很难，其实并不难以把握——因为散户不需要交易这些“宏观因素”在每个时点的变化，而只需要把握长期趋势即可。比如如果我现在问你对天朝经济未来3-6个月的趋势怎么看，相信每个人都能结合自身的体会给出自己的答案。但如果我问你未来3-6个月医药行业或者恒瑞医药走势如何，估计99%的人都不知道该怎么回答。关注宏观视角的好处是，散户可以不用花费精力去研究个股和行业，而只需要对宏观做出判断即可。我并不是说宏观研究比个股和行业研究容易，而是宏观的观点对于散户来说收集信息、处理信息的成本更低。比如说，对于美国、中国GDP的预测，散户甚至可以从高盛、摩根大通的网站上找到他们的最新观点拿来自己用（而且他们还会经常更新）；而对于医药行业，散户可能连基本的研究报告都看不懂。投资都是有赚有赔的，当你陷入到赔钱境地的时候，你对自己投的东西有多少了解和把握，决定了你最后的结局，这一点很重要。
第二步，结合信息找到该宏观因素当前的“主流观点”
找到“主流观点”，说直白点就是给你在第一步找到的宏观因素，找到一个现在大家都认可的结论。以下我列举了几个当前的“主流观点”或者“共识”：
“美国经济软着陆”，“天朝经济有压力”，“美联储首次降息后，之后大概率还会降息，从而开启降息周期”。
这个其实并没有多么难，散户只要平时多关注新闻，或者尝试做一点基础学习，就可以得出。而且这类共识，在一个较短的时间窗口内（1-3个月）很难发生根本性扭转（这一点是我们做长期投资的基础，也是与个股、行业投资思路上最大的差别）。我们要做的资产配置，或者说投资，就是要沿着这类“共识”（长期的确定性）去做。
第三步，根据“主流观点”推导对资产价格的影响
当你认可某一类“主流观点”之后，接下来就掌握一些基本的经济学原理，搞清楚这些“主流观点”是如何影响资产价格的。
我们从“美国经济软着陆”和“美联储首次降息后，之后大概率还会降息，从而开启降息周期”出发，看看这两个当前比较清晰的“主流观点”如何影响美股。股票的定价有个最基本的模型，叫做DCF模型，关于模型的原理本文不再赘述，这里只讲应用。DCF模型最终可以简化为以下这个形式：
上面这个公式很简单，如果我们以指数的视角来看，比如我们关注标普500指数，那么对应的有三个因素会对它造成影响：指数包含的所有股票的盈利、美国市场的利率、以及指数所有股票的平均盈利增长率。
接下来，让我们把“主流观点”运用到上面的公式里：
已知“美国经济软着陆”，可推出：标普500指数中的公司盈利能力将保持稳定，盈利增长率至少可以维持不下降。
已知“美联储首次降息后，之后大概率还会降息，从而开启降息周期”，可推出：市场利率未来将持续下行。
那么现在，我们就可以基于这两个“主流观点”，给出一个计算结果，公式中的分子至少可以维持不变，分母将变小，因此分数值变大，即未来标普500指数的价值会上涨。这里只举了美股的例子，如果大家有兴趣可以留言，我会再把其他资产也拿出来讲讲。
注意，这里的用词是“价值”，即我们基于“主流观点”，给出都是对基本面的判断。但是，市场很大，不是所有人都认可这两个“主流观点”，且认可程度的不同，也会影响这个人对这类资产的定价——比如有人认为美国经济不是软着陆，而是会二次腾飞，那么他计算的分母会更小（盈利增长率更高），愿意给标普500的出价也就比你高；有人认为美国通胀还很严重，美联储不会很快降息（市场利率不下降），那么他计算的分母会更大，出价自然也就比你低。实际上，我们看到的大类资产价格的变动，本质上是不同投资者在对各类宏观因素表达不同的“观点”。当某一类影响因素发生巨大变化时，“主流观点”也会发生变化，比如今年8月份美国一份非农报告直接把美股干趴了，这时候应该怎么应对我们后面再聊。
第四步，建立仓位
你现在已经知道几个宏观因素的“主流观点”是什么了，也搞清楚了“主流观点”是怎样影响资产价格的，那么接下来，该准备建立仓位，向市场表达你的观点了。
投资之前，让我们先确定以下投资范围。首先品种方面，如前所述，一个散户友好的方向是投资宽基指数或者商品指数，而非个股或者行业，这样可以规避能力圈的不足。赚自己认知以内的钱，才不至于把投资做成赌博。
对于散户而言，最合适的品种是ETF，这个品种的好处是二级交易活跃，因此可以更加灵活的操作，而且费率不高。一般ETF都是对标指数或者商品，所以波动比个股还有期货要小。由于我们追踪的是宏观变量，因此不需要太大的投资范围就可以满足需要。基于大类资产配置的视角，我们可以选择标普500ETF代表美股，30年国债ETF代表中国债券，有色ETF代表大宗商品，黄金ETF代表黄金。你会发现，这里没有代表美债、原油的ETF，是因为中国市场暂时没有，而且也没必要花太多力气去海外买。同样，这里没有国内的股票ETF，因为众所周知的原因，我不认为国内股票ETF是个好的搞大类资产配置的标的，如果确实想要博取中国股市“心电图向上的波峰”，可以配置券商ETF（有大盘上涨+券商业绩提升两重支持），但要控制好仓位。
现在，你可以根据你认可的“主流观点”，建立仓位了。作为一个躺平的散户，你可以给你认可的资产平均分配仓位。举例来说，你认可前面的三个“主流观点”，那么你的策略应该是看多美股、中国国债，你有10万块的话，可以分别给标普500ETF和30年国债ETF分配4万块。
第五步，跟踪“主流观点”的变化
在第四步里，我们留了2万块。因为现在这个时点，我们从新闻和公布的数据中看到，中国经济存在逐步修复的苗头，而美国经济指标并非都很坚挺，且美联储近期降息的热度也在下降。因此我们对三个“主流观点”的把握没有到完全确定的状态，拍一个数字的话，大概是80%的把握确定，所以我们只用80%的仓位。剩下的20%，我们持续跟踪“主流观点”的变化，决定是继续作为安全垫，还是择机加仓。
最后，提几个关注点：
1、标普500本轮上涨高度依赖AI的估值推动，当前指数权重股集中度很高，所谓的“科技七姐妹”占比超过30%，本文只提供了宏观的视角，但投标普500也必须对上述个股的业绩有一定关注。
2、对于美股、黄金这些价格长期向上的资产，可以考虑定投，对于某些具有“心电图”特点的市场，定投不是好的选择。
3、长周期内，美股、黄金这些资产也曾出现暴跌的情况，发生巨大外部冲击时（战争、疫情、资产泡沫破裂），第一时间止损，不要怕亏钱，否则后面会亏更多。外部冲击下都会有恢复的一天，等“主流观点”看好的时候再加回来，记住我们把握的是长期趋势，并不需要精准走对每一步，跟随大势，取得市场平均就已经是不错的结果。
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