“中特估”引领资本市场新风潮

“中特估”引领资本市场新风潮

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21经济网

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https://www.21jingji.com/article/20240624/herald/72d7f5cb325a3871289963d9ca5883a6.html

2.

https://www.yicai.com/news/102157324.html

3.

https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2024-12-24/doc-ineapmqv1867879.shtml

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https://new.qq.com/rain/a/20240621A037XE00

5.

https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_27729665

6.

https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjzl/2024-12-25/doc-ineasmtm0644055.shtml

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https://www.usmart.sg/cn/news/7175414856915517591

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https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202412/content_6992354.htm

“中国特色估值体系”（简称“中特估”）自2022年11月首次提出以来，已成为中国资本市场的重要投资主题。这一概念的提出，不仅体现了中国资本市场的发展创新，更反映了中国国有企业估值体系的重构。

“中特估”即“中国特色估值体系”的简称，其提出的背景是，上市国企央企估值长期偏低。自从2010年以来，无论是从市盈率还是市净率角度来看，国企央企估值水平均显著偏低。

“中特估”主要适用于央企、国企及部分有行业特殊背景的上市公司，主要涵盖了基建、通信、军工、石油等大型央企国企，这类企业普遍具有盈利稳定、高分红、低估值等优势。

“中特估”概念的提出，意味着A股市场需要探索建立具有中国特色的估值体系，更好地发挥市场资源配置功能，提升估值定价的科学性和有效性。

从市场表现来看，“中特估”相关个股普遍具有以下特征：

• 分红收益较高，股息率一般不低于3%
• 业绩保持平稳增长，抗风险能力强
• 股价处于严重低估状态，具有明显低市盈率和低市净率

近期，多家券商建议布局“中特估”和“科特估”（科技创新特色估值）的“新哑铃”组合。其中，“中特估”主要涵盖：

• 国有企业（如能源、银行、通信等）
• 金融类股票（银行、证券、保险）
• 基建类股票（建筑、工程承包）
• 新兴科技类股票
• 消费品牌和零售类股票

专家认为，“中特估”并非简单拔高估值，而是修复相对国际水平偏低的估值。从全球角度来看，在当前逆全球化环境下，大部分投资机构的投资逻辑为“大安全当立”。黄金作为最极致的稀缺资产（安全资产）之外，资源/公用事业/算力基建也是典型的稀缺资产。

类似的，AI为代表的前沿科技，也可能带来中美底层经济效率代差，进而影响国际地缘格局。因此，“新质生产力”转型升级，也是重要的“安全”资产。

“中特估”体系的提出，体现了中国资本市场的发展和创新。它不仅解决了传统欧美估值方法在中国国情下的局限性，更为投资者提供了新的视角和机会。随着政策的持续支持和市场认知的不断深化，“中特估”有望在资本市场上持续发挥重要作用。