长润小知识丨央妈开展的正回购、逆回购是什么？

长润小知识丨央妈开展的正回购、逆回购是什么？

2024年7月8日中国人民银行宣布，为确保银行体系流动性合理充裕，并提升公开市场操作的精准性与有效性，即日起，将根据实际情况开展临时正回购或临时逆回购操作。

那么，究竟何为正回购，何为逆回购？官方解释指出，正回购与逆回购是央行常用的公开市场操作工具，旨在调节市场资金流向，控制货币供应量，进而稳定市场流动性。对于普通民众而言，这些专业术语或许显得晦涩难懂。接下来，我们将通过一个通俗易懂的比喻，帮助大家更好地理解正回购与逆回购的实质。

设想整个国家为一个大家庭，央行如同家中掌管财政大权的长辈，而国内各大银行则如同家中的孩子们。近期，长辈发现孩子们手头拮据、精神不振，于是决定主动伸出援手，将资金借给他们。长辈表示：“先借给你们一定数额的资金，但需以欠条作为凭证，并在约定期限内归还本金及利息。”孩子们经过商议，认为利息尚可接受，便纷纷写下欠条，从长辈处获得资金，用于市场流通。待约定还款日到来，孩子们如约归还本金及利息，长辈则将欠条作废。

此时，长辈会继续观察孩子们的经济状况。若发现孩子们仍需资金支持，便可能再次启动借款流程；反之，若孩子们资金充裕、过度消费，长辈则可能暂停借款，待前期借款到期后不再续借。在上述比喻中，长辈向孩子们借款的过程即为逆回购，在现实中表现为央行向一级交易商购买有价证券，并约定未来某一时点将证券卖回给交易商。相反，长辈收回欠条并收回资金的过程则为正回购。

通过这一比喻，我们可以清晰地看到，逆回购操作意味着央行向市场注入更多资金，俗称“放水”；而正回购则意味着从市场抽取资金，减少流动性，俗称“抽水”。通过正、逆回购的灵活运用，央行得以调控市场资金状况，调节货币供应量。在逆回购操作中，央行向商业银行提供短期借款，这通常被视为实施宽松货币政策的信号，有助于缓解市场短期流动性紧张等问题。

此外，央行的回购操作还会对短期市场利率产生影响。逆回购利率往往成为市场新的利率风向标，当央行实施逆回购时，其利率通常低于市场回购率，从而抑制市场回购利率的上升，可能导致市场短期利率呈现下降趋势。

本文原文来自雪球App，作者：长润君和