本周2万亿流动性到期，央行大动作应对

本周2万亿流动性到期，央行大动作应对

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中国人民银行

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来源

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本周，A股市场将迎来一波流动性考验。根据公开信息显示，1月15日有9950亿元中期借贷便利（MLF）到期，1月22日有9595亿元逆回购到期，随后几天还将陆续有逆回购到期，总计到期资金规模超过2万亿元。

面对如此大规模的流动性到期，央行已经采取行动。1月15日，央行开展了9595亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。1月22日，央行更是创纪录地开展了11575亿元14天期逆回购操作，操作利率为1.65%。这是Wind数据有统计以来的单日最大规模14天期逆回购操作。这些操作显示了央行维护春节前流动性稳定的决心。

然而，市场资金面仍然呈现紧张态势。自1月13日起，银行间7天质押回购加权平均利率（DR007）持续处于2%以上水平，截至1月21日，DR007为2.0324%，显著高于政策利率。东方金诚首席宏观分析师王青认为，近期资金面紧张除了需求侧多方因素，还与央行资金投放相对较少有关。

从政策背景来看，2025年央行实施适度宽松的货币政策，但同时也强调防范资金空转和利率风险。央行已暂停公开市场国债买入操作，并多次提示债市风险。在美元指数走强的背景下，央行还需考虑人民币汇率稳定问题。

那么，这对股市将产生怎样的影响呢？从历史数据来看，逆回购和MLF到期对股市的影响并不确定。如果央行能够及时续做，市场流动性得到补充，股市可能不会出现明显波动。但如果央行选择不续做或少量续做，市场流动性收紧，股市尤其是对资金面敏感的科技股和消费股可能出现较大下行压力。

从当前市场环境来看，春节前资金需求旺盛，叠加缴税高峰期等因素，市场流动性面临多重压力。但多数市场专家预计，央行将继续通过开展较大规模的逆回购操作，缓解市场短期流动性紧张局面。华福证券固定收益首席分析师徐亮表示，资金面紧张状态能否得到缓解主要取决于央行的态度。

对于投资者而言，在当前市场环境下，建议保持谨慎态度：

1. 关注央行公开市场操作动态，特别是MLF续做情况
2. 对于对资金面敏感的科技股和消费股，需警惕短期调整风险
3. 保持合理仓位，避免过度杠杆操作
4. 关注政策面变化，特别是货币政策和财政政策的协同效应

总体来看，虽然本周逆回购和MLF到期规模较大，但在央行的积极应对下，市场流动性有望保持平稳。投资者应密切关注央行的流动性安排及其对市场情绪的影响，以便做出明智的投资决策。