美元开年强势，人民币跌破7.35！如何影响投资？
美元开年强势，人民币跌破7.35！如何影响投资？
2025年伊始，美元指数强势突破109关口，创下2022年底以来新高，与此同时，亚洲货币集体走弱，人民币对美元汇率一度跌破7.35。在这样的背景下，投资者应该如何应对汇率波动带来的影响？本文将从2024年中美汇率走势回顾出发，分析2025年汇率可能的走向，并探讨其对QDII/QDLP基金投资的具体影响。
2024年中美汇率回顾：美元整体强势，人民币年底承压
2024年美元兑人民币汇率走势大致可以分为三个阶段：
从上图可以看出，影响2024年中美汇率走势的主要因素是美联储的降息预期和美国大选。上半年，由于降息预期反复推迟，美元持续走强，亚洲多国货币承压，人民币也震荡下行。进入下半年，降息预期升温，美元指数下跌，非美货币贬值有所缓解，人民币一度升破“7”关口。然而，9月底降息落地后，美元指数不跌反涨，从接近100的低位一路攀升至109的历史高位。
这一反常现象背后，一方面是降息预期提前透支，另一方面则是特朗普交易的发酵。特朗普的减税和加征关税政策主张，推动资金回流美国，增加了美元的避险需求，从而强化了“强美元”逻辑。
2025年汇率展望及投资策略
展望2025年，汇率走势可能呈现以下特点：
若特朗普政策落地，降息放缓，美元或持续走强。由于2025年降息节奏可能放缓，利率中枢上移，降息对美元的影响将相对减弱。而特朗普政策若顺利落地，可能吸引更多全球资本回流美国，进一步助推美元走强。不过，参考2016年特朗普胜选后美元指数先涨后跌的走势，其政策主张中的矛盾一旦显现，美元也可能因“强预期、弱现实”而走弱。
当前人民币汇率处于相对低位，大幅贬值概率不高。人民币当前的下行趋势主要是美元走强导致的非美货币相对贬值，同时也受到国内政策利率下行的影响。但从7.3附近的点位来看，如果人民币继续下行，央行很可能会出手干预，大幅贬值的概率并不高。
汇率波动对QDII基金的影响
落实到投资层面，汇率波动对QDII基金收益有直接影响。国内投资者用人民币申购QDII基金时，基金公司需要将人民币换成外币投资海外市场，赎回时再将外币兑换成人民币。如果持有期间美元走强，QDII基金在计算净值时能兑换的人民币变多，收益则会增加。
举例来看，2024年9月30日至12月30日，1万美元能兑换的人民币从71023元增加到73578元，三个月内差值高达2555元。
对于当前美元走强、人民币贬值的现状，投资者面临两种可能情形：
美元继续走强，人民币贬值：这将继续利好QDII基金。虽然特朗普上台可能再次助推美元走强，但从人民币当前的位置来看，大幅走贬的可能性不高。
美元走弱，人民币升值：QDII净值可能有所折损。但往常来看，人民币升值往往带动A股/港股等中国资产走强，一定程度上能够对冲汇率下行的损失。如果投资QDII债基，由于利率和汇率常常反向变动，有时两者也会互相抵消。
中长期来看，投资美元挂钩的QDII时，因双向有管理的浮动汇率制度，选择不同份额的差别并不太大（过往来看，中美汇率长期在6.3-7.4之间波动）。但如果投资非美国家市场，尤其是日本等完全浮动汇率制度国家，则需要对汇率波动更为谨慎。
结语
预测汇率走向如同给股市“算命”，极难准确预测。影响汇率的因素复杂，包括经济基本面、利率水平、汇率制度、资金预期等。投资者唯一能做的，就是通过多元、分散化的资产配置来应对汇率波动。
当下来看，特朗普重返白宫初期，强势美元或仍将维持一段时间。适当配置美元资产，能够在实现多元化配置的同时，收获美元升值的成果，不失为一种高性价比的选择。