毕马威最新报告：中国经济供需分化加剧，政策发力在即
毕马威最新报告：中国经济供需分化加剧，政策发力在即
毕马威中国最新发布的2024年二季度《中国经济观察》报告显示，2024年一季度中国经济同比增长5.3%，环比增长1.6%，超出市场预期。然而，在这份看似亮眼的成绩单背后，却隐藏着供需分化加剧、有效需求不足等深层次问题。
供需分化：生产强需求弱
从供给端来看，一季度第二产业增加值表现超预期，同比增速达6.0%，较2023年全年上行1.3个百分点。规模以上工业增加值同比增速更是达到6.1%，较2023年提升1.5个百分点。特别是1-2月，工业增加值环比增速创下历史新高。
然而，需求端的表现却令人担忧。社会消费品零售总额累计同比增长仅为4.7%，低于去年同期1.1个百分点。虽然服务消费持续好于商品消费，但整体消费潜力释放仍显不足。投资方面，虽然固定资产投资同比增长4.5%，但房地产投资持续低迷，一季度同比下降9.5%。
外需强于内需：出口韧性与内需疲软
在需求不足的背景下，外需成为支撑经济增长的重要力量。一季度出口同比增长1.5%，较去年同期回升3.4个百分点，净出口对经济增长的拉动由负转正。值得注意的是，电动载人汽车出口额突破百亿美元大关，同比增长18.6%，创历史同期新高。
相比之下，内需表现疲软。一季度进口虽同比增长1.5%，但主要是由于低基数效应。贸易顺差达1836.6亿美元，创下历史同期新高，进一步凸显了内需不足的问题。
面临挑战：需求不足、地产低迷、债务风险
有效需求不足是当前经济面临的首要挑战。尽管一季度经济超预期增长，但除制造业投资外，各分项数据在1-2月冲高后均在3月出现回落。就业压力和收入增长放缓进一步制约了消费能力的提升。
房地产市场持续低迷，一季度投资同比下降9.5%，地方政府投资能力受隐债风险控制约束。金融风险方面，地方政府债务、企业债务以及居民杠杆率攀升，尤其是房地产行业的债务违约风险较高。
政策展望：财政发力与结构改革
面对经济下行压力，政策层面有望进一步发力。4月30日政治局会议明确“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度”。5月13日，财政部公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排，首期超长期国债将于5月17日发行。
货币政策方面，一季度我国货币政策延续“灵活适度、精准有效”的取向。年初下调存款准备金率0.5个百分点，释放中长期流动性超过1万亿元。预计未来将通过降准、降息等手段保持流动性合理充裕。
长期趋势：转型升级与对外开放
从长期来看，中国经济正处在结构调整转型的关键阶段。人口老龄化加剧劳动力短缺，制造业和服务业效率面临压力。同时，全球供应链重构对中国出口带来挑战，部分生产环节迁出以应对成本上升和政治风险。
面对这些挑战，中国正推动低端制造业向东南亚等低成本国家转移，并加快高端化、智能化产业升级。新能源、人工智能等新兴产业成为新的经济增长点。通过“一带一路”倡议加强与新兴市场的合作，并利用RCEP拓展区域贸易机会。
总体来看，当前经济面临多重挑战，但通过数字化转型、绿色低碳发展及国际合作，有望实现经济的长期稳定和高质量发展。