90号沥青价格波动，你猜对了吗？
90号沥青价格波动，你猜对了吗？
近期，90号沥青市场价格波动频繁，引发业内广泛关注。根据过去五年的数据统计，90号沥青的价格受多种因素影响，包括宏观经济环境、市场需求变化以及政策调控等。这些因素共同作用下，未来几年的市场价格走势如何？你认为接下来是涨还是跌呢？欢迎在评论区分享你的看法！
价格走势回顾与现状
2024年，90号沥青期货价格总体表现为一二季度震荡偏弱，三季度大跌，四季度上涨。从主导因素看，今年前三个季度沥青供需双弱，基本面的主导性不强，主要压力来自原油市场的弱现实、弱预期，以及地缘政治因素。四季度沥青需求出现“肥尾”现象，库存偏低，基本面对市场价格的影响力度增大，在原油市场仍没有偏强趋势的情况下，沥青市场出现一波反弹行情。
主要影响因素分析
原油价格：作为上游原料，其价格走势直接影响沥青成本。近期由于中东地缘政治局势缓和，国际油价出现回落，布伦特原油价格在70-75美元/桶区间震荡。这在一定程度上削弱了沥青的成本支撑。
需求预期：与公路建设、房地产市场等下游行业密切相关。2025年是“十四五”规划的最后一年，预计会有大量项目赶工，且近几年因资金制约而进度偏慢的项目也可能加速推进。这为沥青需求提供了支撑。
库存水平：当前沥青厂库、社会库存水平均处于多年来的低位。低库存状态对价格形成一定支撑，但同时也限制了冬储规模。
政策因素：如消费税政策、环保政策等。近期市场关注的税改政策，尤其是燃料油与稀释沥青抵扣方面的变化，可能影响沥青原料的供应格局。
最新行业动态
当前，90号沥青市场正处于消费淡季，交投氛围偏弱。春节前市场以观望为主，价格以稳为主。部分地区因项目收尾，价格出现小幅下跌。贸易商和下游企业对冬储价格的预期集中在3000-3200元/吨区间。
2025年价格走势展望
展望2025年，原油市场虽然供需矛盾不突出，但从趋势看供增需减，暂无出现基本面溢价的可能，且地缘局势趋缓，总体逻辑略偏空，下方空间大于上方空间，布伦特油价区间为6078美元／桶，对应沥青期货价格区间在29004050元／吨。
从基本面看，沥青作为终端副产品，开工率和产量取决于利润水平、原料供应、季节性需求预期、渣油深加工替代的经济性等。考虑到原油价格重心下移利多炼油利润，低库存和需求环比向好支撑开工积极性，预计2025年沥青产量有所增长，但增幅有限。预计平均开工率在32%~36%，产量增长280万吨左右，总产量在2900万吨左右。
沥青消费量以道路需求为主，和公路里程的变化高度相关。按照经验以及本周期完成数据推算，2024—2025年公路完成量为16万公里。2024年沥青整体消费欠佳，2025年为“十四五”规划的最后一年，公路里程增速预期相对乐观。资金支持方面，国内财政政策持续发力，地方政府资源调配能力增强，为公路建设投资增长提供了可能性，但由于公路建设在专项债投向中的占比仅20%左右，且对传统基建的投资有所弱化，因此财政政策发力对公路建设及沥青需求增长的驱动可能相对有限。预计2025年沥青消费增量在280万吨以上，加上低库存周期的投机需求，预计增量在335万吨左右。
综上，2025年沥青供需双增，整体供需格局略偏紧，累库预期不高。如果原油价格企稳或上涨会对沥青市场形成正反馈。
互动环节
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