港股分红税的起源、方式和影响
港股分红税的起源、方式和影响
港股分红税制度是内地投资者参与港股市场时需要重点关注的政策之一。本文通过问答形式，详细介绍了港股分红税的起源、征收方式及其对不同类型投资者的影响，并对比了A股和港股在不同持股时长下的股息分红税政策，最后分析了高股息策略在当前市场环境下的投资价值。
港股分红税的起源
沪港通和深港通股息分红所得税分别自2014年11月和2016年12月起执行至今。2014年10月31日，财政部、国家税务总局和证监会发布关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知。当中提及的内地个人投资者通过沪港通投资中国香港联交所上市股票的股息红利所得税方案自2014年11月17日起执行。2016年11月5日，财政部、国家税务总局和证监会发布关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知，补充通过深港通投资中国香港联交所上市股票的股息红利所得税方案。
港股分红税的征收方式
对于内地个人投资者而言，不同性质的港股企业，股息分红税有不同的收取方式。一般将港股企业分为几类，包括H股、红筹股和其他。其中，对H股（注册地在内地的中资企业股票）来说，内地个人投资者（包括基金公司）通过港股通投资港交所上市H股取得的股息红利，H股公司按照20%的税率代扣个人所得税。
对港股红筹股而言，个人投资者股息分红税率取决于企业是否已计提企业所得税。对未计提10%企业所得税的红筹股股息分红，投资者需扣除28%个人所得税（派息公司会预扣10%，代持公司中国结算再代扣20%），例如中国移动等；已计提企业所得税则扣除20%个人所得税。
对港股非H股非红筹股而言，同样征收20%股息分红税。取得的股息红利，通常由中国结算公司按照20%的税率代扣个人所得税。中国内地居民个人来自境外的股息收入需自行申报并缴纳20%所得税。
中国香港或海外账户的个人投资者持有H股所获得的股息分红需缴纳10%分红税。投资非H股的中国香港或海外账户的个人投资者，多数情况下不需要扣缴个人所得税；除了未计提10%企业所得税的红筹股股息分红，投资者需缴纳10%股息分红税。
中国内地企业投资者方面，主要与持有H股的时长有关。对内地企业投资者通过港股通投资港交所上市股票取得的股息红利所得，计入其收入总额，依法计征企业所得税。其中，内地居民企业连续持有H股满12个月取得的股息红利所得，依法免征企业所得税，保险公司适用这条规则，投资港股高股息品种有较大优势，但公募基金并不适合。
A股与港股的股息分红税对比
在A股，持股时长不同如何影响股息分红税：
- 个人投资者持有股票时间超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税；
- 持有股票时间在1个月以上1年以内的，需缴10%的股息分红税；
- 持有股票时间在1个月以内的，需缴20%的股息分红税。持有时间自买进之日计算，分红时派发时不扣税，直到卖出股票时根据持有股票时间收税，税款直接被扣除。
- 对企业投资者则依法计征企业所得税。
A/H对比
对内地个人港股通投资者而言，港股股息分红收益需缴20%的股息分红税。而A股持有时间不满1个月也需缴纳20%的个人所得税，持有时长超过1个月但不满1年的所得税率为10%，低于港股税率。对企业投资者来说，均需缴纳企业所得税。由于同一标的，港股股息率通常更高，因此港股税后股息率也通常高于A股税后股息率。
对内地个人港股通投资者而言，港股股息分红收益需缴20%的股息分红税，而A股持有时长超过1年的所得税率为0%，低于港股税率，但半数以上的港股税后股息率也高于A股税后股息率。对企业投资者来说，除了投资H股可免征企业所得税外，其他均需缴纳企业所得税。因此港股税后股息率也通常高于A股税后股息率。
我们以9月22日为截面，在投资者持股时长超过1年的情况下，横向对比港股和A股市场的税后股息率。不仅港股市场的股息分红税率更高，港股在税后股息率也普遍高于A股的相同标的。纵向历史表现来看，以中国石油和中国移动等企业为例，港股税后股息率也在多数情况下高于A股税后股息率。因此，港股的税后股息率通常高于A股。
高股息策略的投资价值
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未来，若国内房地产受到政策支持，高股息策略有望再添动力，并跑赢大盘。7月21日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。虽然本轮房地产政策力度低于2016年的“棚改货币化”，但从方向和行业比较角度，未来若国内房地产行业受到更多的政策支持，作为高股息代表之一的地产链等顺周期行业有望迎来较佳的表现，或拉动高股息策略跑赢大盘。