B股扩容：激活市场还是资金分流？

B股扩容：激活市场还是资金分流？

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东方财富网

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B股市场，作为中国资本市场改革开放的重要产物，自1992年2月21日真空B股上市以来，已经走过了三十多年的发展历程。然而，近年来，B股市场却面临着前所未有的困境。

面对B股市场的持续低迷，有专家提出通过扩容B股市场来激活其活力。这种观点认为，高额外汇储备为B股市场提供了充足的资金支持，而目前B股市场容量过小，不利于大资金的进出。如果能安排优质上市公司在B股上市，必将吸引境内外资金广泛参与，从而激活B股市场。

B股扩容对A股市场的影响主要体现在资金分流和市场联动两个方面。一方面，B股扩容可能会吸引部分资金从A股市场转向B股市场，从而对A股市场形成一定的资金分流压力。另一方面，B股市场的活跃也可能带动A股市场的整体表现，形成良性互动。

针对B股市场的现状和问题，专家们提出了多种改革方案。其中，最具代表性的方案包括B转A、B转H和股份回购等。

1. B转A方案：即通过吸收合并的方式，由上市公司以外的主体（如大股东）发行新的A股，用来换取投资者所持的B股。这种方案的关键在于转A股的定价要得到投资者的同意。以东电B为例，发行A股的定价相较原B股溢价41%，但仍有一定比例的B股投资者投出反对票。

2. B转H方案：即在符合香港联交所上市条件的情况下，将B股股票转换上市地，以介绍方式变更为H股股票。这种方案操作相对便捷，且已有多个成功案例。2021年底，上交所发布的《B转H业务实施细则》进一步为沪市公司提供了具体的操作指引。

3. 股份回购方案：B股回购与A股回购程序相同，但相较于“B转H”和“B转A”，程序更为简易。回购均价通常会较公告前日收盘价有溢价，且回购往往能推动股价向回购价格上限收敛，产生回购套利机会。

B股市场的改革和发展是一个复杂而长期的过程，需要充分考虑市场实际情况和各方利益。虽然B股扩容在理论上具有一定的合理性和可行性，但在实际操作中仍面临诸多挑战。未来，B股市场的改革方向可能更多地倾向于通过转板、回购等方式逐步消化存量，而非大规模扩容。