药明康德股价涨跌：《生物安全法案》阴霾渐散，估值修复可期
药明康德股价涨跌：《生物安全法案》阴霾渐散，估值修复可期
2024年12月7日，美国国会参众两院军事委员会公布了《2025财年国防授权法案》（NDAA）的最终协议文本，备受关注的《生物安全法案》并未包含在内。这一消息迅速反映在资本市场上，12月9日开盘，药明康德A股大涨7.41%，H股大涨9.20%，相关CXO公司股价也纷纷上涨。
《生物安全法案》阴霾渐散
自今年3月以来，《生物安全法案》的立法进程一直牵动着市场神经。该法案曾提议限制美国与中国生物技术公司的合作，药明康德、药明生物等企业被明确提及。然而，经过大半年的波折，这一法案最终未能通过国防授权法案这一重要立法途径。
招银证券分析师指出，尽管生物安全法案仍有可能通过单独立法推进，但鉴于目前仅剩两周的立法窗口期，单独立法的成功几率非常低。医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡也表示，单独立法目前应该没有可能了，明年是否会有新的动态就看新国会是否有议员牵头来推动。
业绩承压但现复苏迹象
受《生物安全法案》影响，药明康德2024年上半年业绩出现下滑。半年报显示，公司营业收入约为172.41亿元，同比下降8.64%；归属于母公司的净利润约为42.40亿元，同比下降20.20%。其中，来自美国客户的收入为107.1亿元，剔除特定商业化生产项目后同比下降1.2%。
然而，进入第三季度，公司业绩出现好转迹象。前三季度，公司营业收入为277.02亿元，同比下降6.23%；归属于母公司的净利润为65.33亿元，同比下降19.11%。其中，2024年第三季度实现营业收入104.61亿元，环比增长12.98%。
估值修复可期
随着《生物安全法案》风险的降低，市场普遍预期药明康德的估值有望修复。招银证券认为，预计药明康德在中长期仍将保持全球化学药CDMO的领先地位。里昂证券也表示，即便美国在2025年重新引入《生物安全法》，也可能是一个平衡药物研发、制造成本效率和地缘政治因素的法案，而不是完全脱钩。
投资建议：谨慎乐观
当前，药明康德股价已反映部分悲观预期，而最新政策进展和业绩表现均释放出积极信号。机构预测目标均价66.08元，较当前价有18.02%的上涨空间。然而，投资者仍需关注地缘政治风险和全球医药研发支出的不确定性。
总体而言，随着《生物安全法案》这一最大不确定因素的消除，叠加公司基本面的逐步改善，药明康德的投资价值正在显现。对于长期投资者而言，当前或许是布局的良好时机。