美元兑卢布暴跌，美俄博弈再升级！
美元兑卢布暴跌，美俄博弈再升级！
2025年2月，美元兑俄罗斯卢布汇率出现大幅下跌，最新报价为1美元兑96.75卢布，较前一交易日下跌0.4896%。这一轮暴跌不仅反映了市场对俄罗斯经济前景的重新评估，更折射出美俄两国在金融领域的博弈正在升级。
短期因素：财政周期调整与季节性波动
本轮卢布升值的直接原因，可以追溯到俄罗斯财政部的政策调整。在结束2024财年后，俄财政部完成了超支部分的财政对冲，并于年初暂缓实施预算规则框架内的外汇干预措施。相较于2024年下半年为抑制本币过度波动采取的主动干预，当前政策调整客观上减少了外汇市场干预力度，为卢布阶段性反弹提供了短期窗口。
此外，1月通常是俄罗斯进口商活动淡季，叠加财政部在预算规则框架内减少外汇购买量，市场美元供应量阶段性增加，推动卢布升值。数据显示，此前因美欧制裁冻结的约120亿美元出口收入逐步回流，外汇流动性压力有所缓解。
中期因素：去美元化趋势与贸易结算方式变化
在全球去美元化的大背景下，俄罗斯正在积极调整其贸易结算方式。目前，中俄双边贸易中人民币结算比例已提升至15%，俄财政部日均人民币采购规模较1月增加17%。这一变化不仅增强了卢布对非美元货币的稳定性，也反映了俄罗斯在地缘政治压力下寻求金融独立的努力。
长期因素：美俄博弈与地缘政治风险
随着特朗普再次入主白宫，美俄关系进入新一轮博弈阶段。特朗普政府已经采取了一系列措施，包括暂停海上风电项目开发、暂时冻结IRA补贴拨付、对中国实施额外10%关税等。这些政策不仅影响了俄罗斯的能源出口收入，也加剧了全球市场的不确定性。
对美俄两国的影响
对俄罗斯而言，卢布升值是一把双刃剑。一方面，它反映了俄罗斯经济的韧性，以及在西方制裁下寻求突破的努力；另一方面，过快升值也可能影响俄罗斯的出口竞争力，特别是能源出口收入。数据显示，布伦特原油价格自1月中旬以来累计下跌12%，截至2月9日报67美元/桶，逼近俄罗斯财政盈亏平衡线（70美元）。
对美国而言，卢布汇率的波动影响着美元在全球的霸权地位。随着越来越多的国家开始减少对美元的依赖，美国在全球金融体系中的影响力正面临挑战。德意志银行在最新报告中指出，中国在高附加值领域的优势和在供应链中的主导地位正在以前所未有的速度扩张，这可能进一步削弱美元的地位。
未来展望：多重压力下的汇率走势
展望未来，卢布汇率仍将面临多重压力。俄罗斯央行最新调查显示，经济学家将全年1美元兑换卢布均价预期从102卢布上调至104，反映整体谨慎评估。复兴资本公司分析师认为，若油价跌破60美元，卢布或重挫至139.7，波动幅度达40%。
市场普遍关注2月14日俄央行利率决议及3月黑海粮食协议续签进展。分析指出，若央行加息幅度超预期，可能短暂支撑卢布，但将抑制国内消费与投资；而粮食协议若再度搁浅，或引发西方新一轮制裁，加剧资本外流压力。
尽管卢布短期受政策与季节性因素提振，但俄经济结构性矛盾未解——能源依赖度过高、外部结算壁垒及通胀与利率的拉锯战，均制约汇率稳定性。在地缘局势与能源价格双重变量作用下，卢布中长期或难摆脱承压格局，不排除阶段性回调至100-105区间的可能。